目前我国宏观经济处于本轮经济周期中的高峰阶段，下阶段经济增速将或有下降。在对未来经济增长的贡献方面，消费将对我国经济增长发挥越来越大的作用，固定投资增速长期处于较高的绝对水平则决定了其对经济增长的贡献相对稳定，出口的前景也不乐观。顺利实现这种转换，将有助于我国经济结构调整。

　　经济增速与通胀压力关系微妙

　　从GDP增速和通货膨胀两个方面数据判断，目前我国宏观经济仍处于经济周期中高峰阶段。

　　从GDP增速累计的季度数据来看，我国宏观经济依然保持强劲的增长态势。2005年第一季度开始一直到2007年第四季度，GDP增速累计的季度数据均保持在10%以上，2007年GDP增速达到11.4%。

　　再看通货膨胀的变化情况。居民消费价格指数月度数据在1992年初就处于比较高的水平，之后一路攀升，1994年10月达到最高点127.7。然后逐渐下滑，1997年3月已经落到正常的状态之中，此后消费价格基本平稳运行，在1998年到2006年这段时间在100上下波动，总体涨幅不大，处于经济学认为正常的范围之内。但是，2007年6月的居民消费价格指数已经达到104.4，之后继续上升，近几个月都超出106。2008年1月，CPI达到107.1，创11年来最高。从这些数据来看，目前我国通货膨胀压力比较明显，且通货膨胀水平并未因政府采取的各种调控措施而得到有效遏制。

　　将两者结合起来考察，我们可以得出关于目前经济所处阶段以及未来发展趋势的更为明确的论断。

　　经济增速在未来6个月内将出现下滑。理由：一是目前的增速水平相对于14.3%的历史峰值不远。考虑到当前的经济规模相对于彼时已经扩大了很多，根据边际效应原理，在如此高的基数水平再实现并保持高速增长不太现实；二是我国经济增长的主要推力：出口、投资和消费无法承担更高速增长的重任。

　　近期，通货膨胀水平将进一步缓慢上升。我们预计居民消费价格指数将在今年下半年达到高点，然后下行。理由：一是2007年上半年通货膨胀并不严重，物价指数基数水平不高，而2008年上半年各项产品价格的上涨态势依然延续；二是各项宏观调控政策存在时滞效应，不断出台和力度越来越大的调控政策在下半年将显现效力。

　　GDP增速的拐点将先于通货膨胀的拐点出现。依据之一：我国经济数据的历史走势。考察1992年到1994年底这个时段内GDP增速与居民消费价格指数之间关系发现，两者走势都是“先升后降”，但GDP增速的高点在时间上要领先于居民消费价格指数的高点，GDP增速在1993年3月就达到峰值14.3，而居民消费价格指数在1年半后才达到峰值；依据之二：基本经济原理。经济增长的初期阶段伴随着轻微的通货膨胀，随着经济越来越热，过热的需求和抬高的成本使得通货膨胀程度加深，而不断攀升的通货膨胀水平将稀释企业利润和个人收入，制约投资和消费的增长并最终将拖累经济增速。

　　综上分析，目前我国宏观经济处于经济周期中的高峰阶段，下阶段经济增速将下降。

　　我们将GDP进行分解，重点考察其主要构成方面的情况及其演进趋势。从支出口径统计的GDP公式：GDP=C+I+（X-M）+G来看，消费、投资和出口是推动我国经济增长的主要力量，也就是经常所说的“三驾马车”。从消费、投资和出口的历史数据中探寻其周期性特征，我们分析影响其未来发展的主要因素的变化情况，在此基础上对其演进趋势作出判断。

　　消费支出：增速回升，进入上升通道

　　消费支出项为城镇家庭人均消费性支出和农村家庭人均现金支出中消费性支出两项加总。

　　如果扣除通货膨胀的影响，用实际消费支出增幅来衡量，实际消费支出增幅周期性变化特征还是比较明显的。最初大概是一个周期持续两年，波峰与波谷之间跨度非常大；最近3年来，实际消费支出增幅的周期缩短，大概在1年到1年半之间，波峰和波谷的差值缩小，变化更趋平缓，总的实际消费支出增速水平缓慢上移。按照曲线的周期走势，未来半年内实际消费支出增速走出低谷，步入新一轮上升通道。

　　这仅是从数据曲线走势推出来的未来可能演进方向，我们还需对影响消费的因素进行分析，以佐证由数据曲线推测的未来发展方向的合理性。

　　个人收入是消费支出的主要驱动力，考察个人收入的变化就可以更好地把握消费支出的未来走势。根据实际工资增速曲线显示，实际工资增速近期有明显反转的态势。个人收入作为消费支出的先导性指标出现这样的变化，使我们对未来消费支出走出低谷的判断更为坚定。而且，宏观政策层面的诸多因素也有利于居民收入的增加。另外，随着各种社会保障制度的完善，居民消费顾虑减轻，消费意愿增强。综合这些因素，居民收入水平未来将有切实改善，这有利于消费保持高速增长，因此我们对未来消费支出增速的上升持乐观态度。

　　最新统计数据显示，2007年全社会消费品零售总额89210亿元，比上年增长16.8%，提高3.1个百分点。12月份9015亿元，同比增长20.2%，比上月加快1.4个百分点，创出新高。12月份实际消费增长13.8%，比上月加快1.7个百分点。国家统计局有关负责人表示，2007年，消费对GDP的贡献7年来首次超过投资。在11.4%的GDP增长中，消费、投资、净出口分别拉动4.4、4.3、2.7个百分点。

　　综合这些数据以及相关影响因素，消费的上升趋势非常明显，而且未来前景也比较乐观。

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