首创股份发展战略(ppt)
首创股份发展战略 中期报告
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根据行业生命周期理论，自来水、污水处理和垃圾发电在国内处于不同阶段，投资者应根据阶段特点制定战略
同世界环保产业发展进程相比，中国污水处理和垃圾处理产业尚处于启动阶段
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结论及建议
城市制水市场结构特点
城市制水市场的市场规模
城市制水的政策环境
制水企业的运营及盈利能力
城市制水竞争分析
行业竞争的关键因素
结论
结论（续）
对首创竞争战略的建议
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结论及建议
城市制水市场结构特点
城市制水市场的市场规模
城市制水的政策环境
制水企业的运营及盈利能力
城市制水竞争分析
行业竞争的关键因素
地方政府在城市供水行业的各环节起主导作用
我国城市供水行业的特征
经营分散的特征

我国目前有城市668个，基本上每个城市都拥有自己的自来水公司，共有水厂2000多个，全国未形成跨地区大公司
各自来水公司的供水能力普遍比较小，所占份额以当地需水量为限。没有一家超过我国城市总体供水能力(2.1亿吨/日）的5%。 如上海四家水厂合计占全国总供水能力的3.41%，北京几家水厂合计占1.43%, 中法水务占1.33%, 武汉控股占0.71%
目前我国城市供水行业有较强的整合趋势
水厂建设投资巨大，给地方政府财政带来较大的压力
系统内自来水公司因为企业体制等方面的原因，管理经营不善，盈利能力较低，甚至亏损
同时随着国家水质标准的提高，不少小城市的供水公司的资金和技术力量不足
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结论及建议
城市制水市场结构特点
城市制水市场的市场规模
城市制水的政策环境
制水企业的运营及盈利能力
城市制水竞争分析
行业竞争的关键因素
我国城市自来水市场供求关系
节水措施的推行使城市用水总量降低
水价的提高和节水宣传使人们的节水意识提高
中水回用量的增长和工业用水重复利用率的提高
节水措施的推行和节水器具的推广
限额用水措施的实施
但是，我国局部地区城市用水总量还有上升空间，存在一定的新建水厂机会
我国城市的万元工业产值的下降空间逐渐减小
工业产值将保持增长，工业产值增量逐步上升
城市化率的提高和人口的自然增长，导致城市人口数量增加，用水增加
目前虽然全国的供水能力超过高日供水量，但是地区分布不均，有的城市存在资源性缺水
水厂建设和供水能力应当有一定的超前性，为今后用水量的增加需要加强供水设施建设
地表水源替代地下水源，需新建地表源水厂
新增4000万立方米供水能力的地域和规模分布（大岳公司分析）
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结论及建议
城市制水市场结构特点
城市制水市场的市场规模
城市制水的政策环境
制水企业的运营及盈利能力
城市制水竞争分析
行业竞争的关键因素
政府放开投资限制，水务管理体制将产生重大变化
国家有关部门严格控制水质标准、水价及水资源费
政府控制的水价、售水量和原水价格，是影响水厂利润的重要因素
投资水厂项目时，与地方政府协商，确定有利的水价、原水价格以及最低的购水量，将直接贡献于水厂的利润
水厂新建或者已有水厂收购项目的审批流程
越来越多的城市开始实行水务局管理体制并开始建立水务集团
深圳水务集团业务单元构成
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结论及建议
城市制水市场结构特点
城市制水市场的市场规模
城市制水的政策环境
制水企业的运营及盈利能力
城市制水竞争分析
行业竞争的关键因素
投资水厂的运营流程
水厂的投资规模比较大，建设期和回收期比较长，对投资者的实力要求较高
制水企业运营环节典型的成本构成
运营阶段成本消减环节
成本控制能力，是获得投资项目的重要保障，同时也是提高利润的重要手段
获取项目：
目前我国水厂建设投资公开招标的项目，基本是水价竞标；如北京第十水厂招标项目；
非招标项目中，水价也是重要的谈判内容；
随着竞争的加剧和政府工作透明度的提高，在政府选择项目投资人时，水价将成为更重要的评价标准，甚至是关键的标准；
目前城市制水市场上，外资的盈利能力最强，系统内水厂的盈利能力最低
首创股份投资水厂，确定的10%-12%的投资回报率标准是比较合理的
首创的经营能力

首创股份投资水厂社会负担比系统内自来水公司轻
有业绩压力，善于借助专业顾问公司的经验
有与外资水务建立战略联盟的能力
首创股份不能象外资水务一样，取得技术和设备转让收入
首创股份缺乏水厂运营经验；
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结论及建议
城市制水市场结构特点
城市制水市场的市场规模
城市制水的政策环境
制水企业的运营及盈利能力
城市制水竞争分析
行业竞争的关键因素
我国城市制水市场企业的主要类型
类型


已在中国开展业务的主要外资水务公司
世界第一大水务公司，2000年，水处理业务（自来水和污水）业务收入265.1亿欧元
在全球范围内为1.1亿人口提供服务，雇员67000，环保及公共事业领域的世界先导者
投资公司
威望迪集团已经通过多种形式在中国涉足众多的上下水业务，业务主要分布在东部地区
苏伊士－里昂（中法水务）在中国的业务多数分布在东部和东南部地区
进入我国水务市场的主要方式
方式
外资进入我国水务市场的主要方式（续）
方式
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结论及建议
城市制水市场结构特点
城市制水市场的市场规模
城市制水的政策环境
制水企业的运营及盈利能力
城市制水竞争分析
行业竞争的关键因素
城市制水行业竞争的关键成功因素
城市供水行业竞争者的关键能力/资源对比
行业竞争的关键因素及对首创的建议
行业竞争的关键因素及对首创的建议（续）
目录
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结论及建议
城市污水处理市场与规模分析
城市污水处理产业的风险
污水处理企业的运营及盈利能力
城市污水处理的市场结构与竞争者
行业竞争的关键因素
结论
结论（续）
建议
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结论及建议
城市污水处理市场与规模分析
城市污水处理产业的风险
污水处理企业的运营及盈利能力
城市污水处理的市场结构与竞争者
行业竞争的关键因素
我国污水处理产业与发达国家污水处理产业的比较
我国污水处理产业与发达国家污水处理产业的比较（续）
今后污水处理厂分布规划
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结论及建议
城市污水处理市场与规模分析
城市污水处理产业的风险
污水处理企业的运营及盈利能力
城市污水处理的市场结构与竞争者
行业竞争的关键因素
根据行业生命周期理论，污水处理在国内处于起步阶段，各方面条件均没有完全成熟，投资者需要辨别机会，认清风险，关注发展
风险之一：多级多部门的管理体制
风险之二：污水处理费标准低于治理成本，并且排污资金占用情况严重
风险之三：污水处理厂的投资额大，投资者需要关注风险

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结论及建议
城市污水处理市场与规模分析
城市污水处理产业的风险
污水处理企业的运营及盈利能力
城市污水处理的市场结构与竞争者
行业竞争的关键因素

国内外污水处理厂总成本构成比较
国内外污水厂运行成本构成比较，
威海污水厂运营成本降低示例
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结论及建议
城市污水处理市场与规模分析
城市污水处理产业的风险
污水处理企业的运营及盈利能力
城市污水处理的市场结构与竞争者
行业竞争的关键因素
污水处理行业竞争者分析
污水处理行业竞争者分析（续）


现有行业竞争者投资（参与建设）的污水厂规模分布
外资公司是国内公司主要的、强大的、潜在的竞争对手
清华紫光是少数已涉足污水处理产业的投资公司，从提供技术到争取BOT项目，向环保产业集团方向发展
北京桑德环保集团是民营企业的典范，近十年来一直处于加速发展阶段
首创股份作为中国污水处理行业的投资公司之一，当前发展的主要困难在于寻找恰当的切入点
不同进入方式的比较
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结论及建议
城市污水处理市场与规模分析
城市污水处理产业的风险
污水处理企业的运营及盈利能力
城市污水处理的市场结构与竞争者
行业竞争的关键因素
行业关键成功因素
污水竞争对手对比分析
差距分析
差距分析（续）
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总结与建议
城市生活垃圾焚烧发电市场规模
影响投资垃圾焚烧发电的因素
城市生活垃圾焚烧发电厂经济模型
垃圾热值对焚烧发电的影响
竞争状况
关键成功要素分析
总结
与大多数国家一样，由于我国总体经济发展不平衡，在今后相当长时间里，卫生填埋处理仍是中国大多数城市解决垃圾出路的最主要方法。垃圾焚烧3－5年内不会成为我国多数城市生活垃圾处理技术的主流。

中国城市生活垃圾焚烧产业目前刚开始发展，政策环境、赢利模式和技术设备尚未成熟，不能保障投资收益率，不具备大规模投资条件。
虽然我国环保立法有很大发展，但有关垃圾处理的政策尚不能保证投资者所需的投资收益率
没有可靠的向居民和企事业单位收取垃圾处理费的政策和机制
政府没有对垃圾处理提供足够财政补贴的政策
没有垃圾分类、转运的环保政策。科学有效的垃圾收集转运系统是发挥垃圾处理设施投资效益的保障
我国现在尚没有建设大型现代化生活垃圾焚烧厂的成功经验可供借鉴，国内尚未系统掌握垃圾焚烧技术，在建设与运营中均缺乏可靠的技术支撑。
垃圾焚烧厂建设需要巨大投资。为了与国际先进处理技术接轨，确保项目的可靠性，需要引进的现代化焚烧处理技术和关键设备，这些设备价格很高，使垃圾焚烧发电项目投资成本很高，约70万元/吨.日。需要投资者有较强的经济实力和融资能力。
垃圾焚烧厂的运营费用也较高，售电收入根本不能满足工厂运营，需要投资者有良好的工厂运营成本控制能力和与政府谈判以取得支持的能力。
我国大多数城市生活垃圾热值偏低，不能达到自燃要求，需要添加助燃材料才能彻底焚烧，增加了运营成本。
总结（续）
我国目前比较适合发展垃圾焚烧的地区集中在超大城市和沿海经济发达中小城市，这些城市或区域土地资源紧缺，经济实力比较发达，生活垃圾热值也较高，垃圾焚烧的处理方式对市政管理层有强烈的吸引力。
这些地区燃气化率超过90％，城市垃圾热值较高，尤其是一些分类收集的垃圾，低位热值已达4180～5852kJ/kg。（垃圾需要达到一定的热值（>3550kJ/公斤）才能进行自燃发电），热能回收发电有了稳定的基础。
经济实力较强，填埋空间较困难，具有进行垃圾焚烧的能力与要求。

如果投资城市生活垃圾焚烧产业，垃圾本身热值是项目的决定因素外，当地政府是对项目具有最大影响力的外在因素。
地方政府是项目所有者
垃圾处理厂土地需要地方政府批准划拨或转让
如果有国外贷款，当地政府是贷款的担保者
上网电量和电价需要和电网运营部门及物价部门协商
垃圾处理费的收取需要地方政府出台政策并负责执行收取
如果电量销售和垃圾处理费不能满足投资收益需要，需要当地政府提供长期的财政补贴
多数市政管理者认为，垃圾焚烧发电首先是确保环境效益和社会效益，其重点是垃圾处理而不是发电，然后才是提高垃圾处理的综合利用率和经济效益。所以投资该项产业需要地方政府对投资方经济效益提供保障。
总结（续）
垃圾焚烧发电产业在中国现在没有形成竞争态势。
城市生活垃圾焚烧属于市政工程，具有区域性垄断特点，一旦进入，竞争压力较小
作为投资公司，投资项目时可能遇到其他投资公司的项目竞争，项目竞争会集中在经济发达的大城市和沿海经济发达地区。资金雄厚，拥有技术和政府关系的公司具有竞争优势
目前以当地政府兴建运营项目为主，但已开始走向市场化经营。国外公司处于观望状态，投资型公司已开始试探进入；以技术开发为主的小型公司已活跃在小城市之中（主要提供技术和设备）。

建议
参考国外行业发展经验，垃圾焚烧处理在中国一些经济发达地区具有巨大的发展机会，但收入模式尚未确定，目前在没有政策保障投资收益率的前提下不适宜大规模投资城市生活垃圾焚烧项目。
首创股份作为以环保和基础设施为主业的上市公司，应该进入这项产业。但需要把握进入时机和方式，应从政策环境和人文环境比较熟悉的本地出发，或从投资较少的小项目作起，积累运营经验，锻炼人才，为将来投资大项目打下良好基础。
现在中国已建和在建垃圾焚烧项目有十多个，另外还有若干已立项的项目。这些项目大多数集中于大城市和沿海开放城市。对于这些地区和项目，首创股份应根据地方经济发展状况和政策环境予以跟踪和关注。
城市生活垃圾焚烧项目建设周期长，涉及面广，需要多种资源。首创股份现在不具备建设新厂能力和资源，比较适宜收购已建成项目，或者购买长期运营权。
地方政府对项目有绝对控制力，进入该产业时首创股份需要有针对性的全面的准备谈判条件和项目方案
根据目前竞争状况，首创股份进入该产业时宜和小公司在技术上进行联合，宜和投资公司（上市公司）在资金上形成战略联盟，同时形成自己的一定优势后与国际大公司进行战略投资和运作。
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总结与建议
城市生活垃圾焚烧发电市场规模
影响投资垃圾焚烧发电的因素
城市生活垃圾焚烧发电厂经济模型
垃圾热值对焚烧发电的影响
竞争状况
关键成功要素分析
中国城市生活垃圾焚烧发电市场规模
目前城市生活垃圾焚烧厂的建设和运营集中土地紧缺和经济发达的大城市和沿海经济发达地区，投资以市政拨款和国外政府贷款为主；运营以行政事业性经营为主。
由于城市生活垃圾每年以6～8％的速度增长，以及传统垃圾处理方式加剧环境污染，在未来10年内，需要新建改建至少800座垃圾处理厂（场），其中垃圾焚烧厂将成为经济发达城市的首选。
随着市政设施的市场化和民营化的发展，投资城市生活垃圾处理将成为投资热点。


中国在未来10年内，垃圾处理厂（场）发展潜力
中国与发达国家相比，垃圾处理方式非常落后


中国急需先进的垃圾处理技术和方式
“减量化、资源化和无害化” 三条原则是今后我国垃圾处理行业发展的方向
由于我国总体经济发展不平衡，垃圾焚烧不会很快成为我国近期多数城市生活垃圾处理技术的主流
城市人口的增加、经济发展水平的提高和居民生活水平的改善将使城市垃圾产生量进一步增加
中国垃圾行业市场细分
中国垃圾行业市场发展预测
由于中国落后的垃圾处理方法给环境造成严重污染，垃圾处理产业最有可能首先获得政策支持，并产生盈利
随着垃圾处理企业的规模化经营，企业将向垂直和横向整合
向垃圾清扫、集运方面拓展
处理厂设计、设备研发和制造方面发展
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总结与建议
城市生活垃圾焚烧发电市场规模
影响投资垃圾焚烧发电的因素
城市生活垃圾焚烧发电厂经济模型
垃圾热值对焚烧发电的影响
竞争状况
关键成功要素分析
根据行业生命周期理论，垃圾发电在国内处于起步阶段，各方面条件均没有完全成熟，投资者需要辨别机会，认清风险，关注发展
地方政府主管部门是垃圾焚烧发电项目投资者最主要的谈判对象
国内焚烧设备尚未成熟，需要引进国外先进技术和设备
国产化焚烧技术设备尚不成熟
目前我国缺少行业标准和专业规范，以及完整、成熟、系统的设计技术。
已有技术、设备部分大多数尚处于安装、调试或试运转过程，不能大规模应用
投资城市生活垃圾焚烧项目，投资者需要有强大的资金实力和融资能力
现代化垃圾焚烧发电属高成本技术，建立现代化垃圾焚烧发电厂需要引进关键技术和设备，在我国建设垃圾发电厂投资巨大
大约为70万元/吨•日
如果建立处理能力为1000吨/吨•日，则需投资7亿元左右。
上海浦东垃圾发电厂投资额为6.7亿元
上海浦西垃圾发电厂投资额为7.4亿元
北京高安屯垃圾发电厂的投资额在6.8 亿元

根据上海浦东垃圾焚烧厂利润模型，现在投资垃圾焚烧项目投资回报率很低
我国生活垃圾低位热值偏低
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总结与建议
城市生活垃圾焚烧发电市场规模
影响投资垃圾焚烧发电的因素
城市生活垃圾焚烧发电厂经济模型
垃圾热值对焚烧发电的影响
竞争状况
关键成功要素分析
根据国外经验，向居民和企事业单位征收垃圾处理费是垃圾处理企业的主要收入
上海浦东垃圾焚烧厂垃圾处理单位总成本与运营成本构成（投产后第十年估算）
国外垃圾处理企业的具有一定的投资回报率，为我国树立了良好的样板
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总结与建议
城市生活垃圾焚烧发电市场规模
影响投资垃圾焚烧发电的因素
城市生活垃圾焚烧发电厂经济模型
垃圾热值对焚烧发电的影响
竞争状况
关键成功要素分析
垃圾低位热值是影响垃圾焚烧的关键因素
垃圾低位热值3550kJ/公斤是垃圾自燃的最低要求，总体上我国现在没有城市垃圾可以达到这项指标。
无机类物质含量高，可燃物质含量低
有机类物质中纸张、塑料等高热值物质少，垃圾热值低
有机类物质中厨余垃圾含量较高，垃圾含水率高
大部分城市采用垃圾混合收集法，垃圾成分复杂

我国各地区经济发展不平衡，这使我国城市垃圾构成和特性有很大的不均匀性。城市垃圾的低位热值和垃圾产量，与城市的规模、性质、功能和地理位置有很大关系
经济发展水平
地理条件
民用燃料结构
生活习惯
居民生活水平
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总结与建议
城市生活垃圾焚烧发电市场规模
影响投资垃圾焚烧发电的因素
城市生活垃圾焚烧发电厂经济模型
垃圾热值对焚烧发电的影响
竞争状况
关键成功要素分析
竞争分析
中国垃圾焚烧发电产业现在没有形成成熟的赢利模式，竞争态势不很明显
城市生活垃圾焚烧属于市政工程，公益性和社会性为主，效益性为辅，具有资源和价格区域性自然垄断特点。投资公司一旦和政府签订合同并进入建设或运营状态，政府将按照合同保证垃圾量和缴纳处理费，竞争压力较小
随着基础设施建设与经营走向市场化和民营化，类似首创股份的投资公司在投资项目时将会遇到来自其他投资公司的项目竞争。竞争范围将集中在经济发达的大城市和沿海经济发达地区。
如果收益有一定保障，在项目竞争中，竞争者将来自于跨国公司，垃圾焚烧厂改制的专业公司国内投资公司和以技术开发为主的小型公司
跨国公司处于观望和关注状态
垃圾处理市政公司缺乏机制，技术没有成熟
国内投资型公司已开始试探进入；
以技术开发为主的小型公司已活跃在小城市之中
项目竞争的关键成功因素
声誉，政府协商能力，技术掌握，资金与融资能力，运营经验，资源整合能力
影响潜在竞争者进入市场的要素
进入和退出难度大
投资额高
回收期长阻止潜在竞争者的进入
环保政策和标准的变化
管理政策－政府准入制度限制进入
垃圾焚烧项目潜在竞争者分析
由于垃圾焚烧市场在中国尚未成熟，目前关于项目的竞争较少。根据发展趋势，我们认为竞争者将来自以下公司。
跨国环保公司
如Vivendi，苏伊士里昂。这些公司具有先进的垃圾处理技术和经验，运营时间长，市场份额高。具有很强的竞争力
市政专业公司
指目前已运营和正在建设的专业垃圾焚烧公司。这些公司虽然没有达到对外投资的阶段，但随着市场的成熟，不会只停滞于运营当地处理厂
投资公司
指类似首创股份的上市公司或非上市公司
技术型小公司
指以技术开发为主的公司，现在活跃在中小城市的市场上
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总结与建议
城市生活垃圾焚烧发电市场规模
影响投资垃圾焚烧发电的因素
城市生活垃圾焚烧发电厂经济模型
垃圾热值对焚烧发电的影响
竞争状况
关键成功要素分析
垃圾焚烧项目潜在竞争的关键成功因素
垃圾焚烧项目潜在竞争者分析
首创公司GAP分析
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组织结构
结构方面：
投资发展部和经营管理部功能重叠
人力资源管理职能欠缺
没有专门部门/人员负责法律方面 的事务
部门设置不符合按照业务流程和专业技能设立部门的基本原则
部门的设置没有突出战略导向
造成部门之间在业务开展过程中发生冲突
需要的人员不能及时补充，需要的技能得不到培训
完全依赖外界会造成工作被动
不利于充分利用资源和提高工作效率
容易产生部门本位主义，使得部门的目标凌驾于组织的整体目标之上





目录
目录
首创股份公司使命（讨论）
首创股份的使命说明
目录
远景目标的说明
首创股份公司使命（讨论）
首创股份的使命说明
首创股份的业务发展目标 —— 资产、净资产和净利润（单位：亿元）


利润构成与投资分析说明
投资收益：目前首创股份的投资收益基本上为委托理财收益，受国家政策和宏观经济形势的影响，委托理财收益的不确定性很大，而国家已明文禁止上市公司进行此类投资，因而在2002年后的利润构成中不再有投资收益一项
新大都：新大都饭店与首创股份的主业关系不大，对利润总额的贡献也很小，建议采取适当方式将新大都从股份公司中置换出去，因而新大都的收益不在2002年后的利润构成中体现
京通路补贴：2002至2005年京通路的政府补贴额3.53亿元是假设京通路每年获得9000万元收入（9000万为较稳健的估计），根据首创股份与北京市政府的协议公式，2005年补贴为
3.6 - (0.9-0.8)*0.7=3.53
由于该项补贴与政府密切相关，考虑到政策变化、政府换届等不确定因素，从谨慎性出发，到2010年该项补贴视为零
高污二期和九厂三期：这两个项目首创谈判成功的可能性较大，在2002年后的利润预测中均认为这两个项目能带来稳定的收益，并且假定高污二期的收购条件与价格与高污一期相同
锦州、衢州、余姚、威海等项目：如果这几个项目因种种原因不能投资成功，而首创目前正在恰谈的污水或供水项目共21个，总投资额在50亿元以上，首创仍然可以通过投资类似规模的项目而获得同样的收益
垃圾项目：大城市和东南沿海垃圾焚烧项目发展迅速，预计首创在2002年－2004年可能投资一个中型项目（500吨/天）。如果不能投资，则需要投资同等收益的供水和污水处理项目
其他说明
基础设施项目投资收益率按照8％结算
战略投资项目投资收益率按照10％结算
项目成功投资后每年收益假定不变
项目成功投资后，当年收益没有包括在公司收益中
首创股份业务发展目标及收益结构（单位：亿元）
首创股份城市供水、污水处理和垃圾无公害处理三项业务发展目标及收益结构
五年内各业务领域投资项目资金需求
城市供水
2002年～2004年投资需求与资金规划（单位：亿元）

通过以上分析，首创股份完全可以达到业务发展目标
目录
为了使企业能够健康、稳定地增长，首创股份必须保持三个层面的业务协调发展，并对不同层面的业务分别采取不同的经营策略
完成业务发展目标的核心技能需求
政府关系及与政府的协商能力
首创主要业务领域的五年内的发展战略
行业活动链与首创股份战略定位分析 新建项目








公司管理定位分析
公司管理定位分析(续）
对首创股份的管理模式战略定位的分析与建议

行业活动链与首创股份战略定位分析 并购项目









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