财务管理讲座(ppt)
财务管理讲座
主讲人： 聂丽洁

目录
第一讲 财务管理基本理论
第二讲 财务管理的价值观念
第三讲 资金筹集
第四讲 资本成本
第五讲 资本结构
第六讲 资金运用与管理（投资决策）
第七讲 财务分析
第八讲 财务计划
第一讲 财务管理的基础理论
一、 财务管理的概念
二、 财务管理的内容
三、 财务管理的职能
四、 财务管理目标
五、 财务管理原则
六、 财务管理环境
一、财务管理概念
财务管理(Financial Management)：是对企业再生产过程中的价值运动所进行的 一种价值管理。又称公司理财(Corporation Financial)
二、 财务管理的内容
(一)、资金
(二)、资金运动：表现为资金筹集、资金运用、
资金耗费、资金收回、资金分配
(三)、财务管理内容
1、资金筹集:资金筹集的方式、渠道、原则、资本结构(债务资金与权益资金的比重)
2、资金使用:流动资金管理，投资项目的评价、选择
3、资金分配:处理好股东分配与企业再发展的关系
三、财务管理的职能
1、编制财务管理计划 了解和预测资金需
要量
2、资金的筹集职能 筹集流动资金、
筹集固定资金
3、资金的运用职能 流动资金管理、固
定资金管理
4、分析、评价职能 分析和评价资金的
运用效果

四、财务管理目标
1、产值最大化
2、利润最大化
3、股东权益最大化(现代财务管理目标)
五、财务管理原则（见图1—1）
六、财务管理环境 财务管理环境内容构成图(见图1—2)

第二讲 财务管理的价值观念

价值观念是进行财务管理必须树立的观念。包括：


一、资金的时间价值(Time value of money)
二、风险价值

一、资金的时间价值(Time value of money)
(一)、概念和意义
（二）、货币时间价值的计算
(一)、概念和意义
西方称货币的时间价值：
指资金在周转中,随时间的推移而发生
的增值额。 即：今天的一元钱比将来
的一元钱有价值，但必须在周转中。
举例说明时间价值的意义
1、某企业拟购买一台设备,采用现付方式，价款40万元,如果延期
至5年后付款,则价款 为52万元,设企业5年期存款利率为10%,
试问现付和延付相比哪个有利?假设企业目前已筹到资金40万元
暂时不付款而存入银行,按单利计算
则：5年后本利和为=40×(1+10%×5)=60万元 > 52万元设备款,
可获利8万元。延付有利。这说 明40万元随时间推移发生了增
值。

举例说明时间价值的意义
2、有人算了一笔帐，若借款1个亿，年利率10%，看不同
时点利息支出（时间价值）
每年利息支出 1000.00万元
每月利息支出 83.30万元
每天利息支出 27777元
每小时利息支出 1157元
每分钟利息支出 19元

（二）、货币时间价值的计算
1、单利
2、复利
3、现金流量图
4、复利终值
5、复利现值
6、年金终值
7、年金现值
8、记息期短于一年
9、名义利率和实际利率

1、单利
单利：各期利息只以本金作为计算基础，
利息不再计息。
公式：
利息I = p·i·n
本利和Fn = p（1+i×n）
F2=1000×（1+10%×2）=1200
2、复利
复利：各期利息是以前期本利和作为计
算基础→建立在资金再投资假定
基础上。
公式：
I1 =1000×10%=100
F1=1000+100=1100
I2 =（1000+100）×10%=110
F2=1100+110=1210

3、现金流量图
4、复利终值
5、复利现值
6、年金终值
7、年金现值
8、记息期短于一年
设年利率为I，每年计息次数为M,
∵ 半年计息一次，M=2，季度计息一次，M=4，
每月计息一次M=12。
∴ 计息期间 = N×M 计息期利率=I/M
9、名义利率和实际利率
换算公式得：
实际利率 =（1 + 名义利率/M）m - 1
二、风险价值
（一）、风险概念
（二）、风险分类
（三）、风险的衡量
（四）、风险价值
（一）、风险概念
风险是指在特定环境和日期，某件事情产 生的实际结果与预期结果之间的差异程度。
财务管理中的风险→则指实际现金流量和预期现金流量的差异程度。
∴风险可能会带来超过预期收益的收益，
也可能带来超过预期收益的损失（主要研究内容）
（二）、风险分类
1、从公司管理角度分类：
（1）、经营风险：由于经营上的原因而导致利润下降的 风险。
（2）、财务风险：由于举债不当而导致企业难以偿债的 风险。
2、从证券投资角度分类：
（1）、系统性风险（又称不可分散风险）影响全部证券的风险。如：战争、动乱、经济危机、经济萧条、自然灾害等。
（2）、非系统性风险（又称可分散风险）只会影响个别证券的风险。
（三）、风险的衡量
1、期望值：各方案按其可能的收益率和对应概率计算
的加权平均收益率的期望值

2、标准差：指实际收益率和预期收益率的偏离程度
（偏离大，风险大，否则反之）


标准离差率：
（四）、风险价值（一）
风险价值→指企业冒风险而获得的超过时
间价值的收益（用风险收益率
表示）
∴ 风险收益率 = 无风险收益率 + 风险收益率

（四）、风险价值（二）
1、无风险收益率（a）→国际上一般以国债收益率计量。
2、风险收益率 = 风险程度（b）×风险收益系数（x）（b =δ Q）
第三讲 资金筹集
一、资金筹集概述
二、短期资金筹集
三、长期资金筹集

一、资金筹集概述
（一）基本概念
（二）融资类型
（一）基本概念
1、筹集渠道和方式：
（1）渠道：提供资金的主体，如：国家财政资金、银行信
贷资金、民间资金、自流资金等。
（2）方式：取得资金的形式，如：直接投资、发行股票、银 行借款、商业信用、发行债券等。
2、短期资金和长期资金：
3、权益资金和债务资金：
4、资金成本和财务风险：即：资金取得、使用成本。
债务资金到期还本付息的风险。
5、相对成本和相对风险：即：其他条件不变，短期资
金成本 < 长期资金成本，其他条件不变，短期资
金风险 > 长期资金风险
（二）融资类型
理想型
适中型
冒险型
保守型
二、短期资金筹集
（一）商业信用
（二）银行信用
（一）商业信用
商业信用：指商品交易中，由于延期付款而形成的借贷
关系。如：应付帐款、应付票据等。
1、信用条件
2、信用成本和风险
3、优缺点
1、信用条件
卖方对付款时间和现金折扣所做的具体条件。包括：
延期付款，不提供现金折扣。
延期付款，提供现金折扣。(折扣率（n）/ 付款期 ) 如: 2/10、n/30
2、信用成本和风险
成本
①、应付票据：带息时为利息，不带息时则无成本
②、应付帐款：无折扣则无成本，有折扣并利用了折扣无成本；有折扣未利用，则成本为机会成本



风险
①、赊购多又集中付款时，存在到期不能按时偿付的风险。
②、在规定时间内未付款，会影响企业信誉，对今后购货、筹资产生不利影响
3、优缺点
优点：利用方便；缺少限制；如果对方无现金折扣或有现金利用时，则无资金成本。
缺点：时间短；到期不能偿付货款时，会影响企业信誉，对今后购货、筹资不利。

（二）银行信用
1、信用贷款
2、抵押贷款
3、银行信用的成本与风险
4、银行信用的优缺点
1、信用贷款
（1）信用额度贷款：指未来一段时间，银行为企业提
供的最高贷款限额。
（2）循环贷款协议
（3）交易贷款
2、抵押贷款
企业可用股票、债券、存货（国外还包括应收帐款）等作抵押品取得贷款。
3、银行信用的成本与风险
成本：指抵税后的借款利率，
即：利率 = 利率 ×（1 – 所得税率）
风险：不能偿付的风险；
信用贷款未按时偿付时，会影响企业的信誉和今后的筹资能力。
抵押贷款不能按时偿付时，会造成企业较大损失（抵押品变卖价格低）
4、银行信用的优缺点
优点：银行资金充足，能随时提供所需
资金；银行贷款弹性好，避免资
金闲置。
缺点：资金成本高；限制较多。
三、长期资金筹集
（一）所有者投资
（二）长期负债

（一）所有者投资
1、资本金（注册资本）认定方法
2、法定资本金
3、资本金构成
4、资本金筹集
5、股份制企业股本（资本金）
1、资本金（注册资本）认定方法
实收资本制：成立时确定的资本金总额并一次
交足。
授权资本制：先确定资本金总额，资本金分期
交纳，不要求公司成立时交足。
折衷资本制：先确定资本总额，再规定一个首
期出资额，其余部分一定时期内
认定。
2、法定资本金
法定资本金又称法定最低资本金，即开办时最低额。
3、资本金构成
国家资本金
法人资本金
个人资本金
外商资本金
4、资本金筹集
吸收货币投资
实物投资
无形资产投资
发行股票
股份制企业股本（资本金）
（1）普通股
（2）优先股
（1）普通股
享有的权利和义务：
公司管理权
分享盈利权
出售转让股份权
优先认股权
剩余财产分配权等。
普通股筹资的优缺点：
优点：无固定利息
负担；风险
小；增加公
司信誉；限
制较少。
缺点：资金成本高；
易引进新股
东，分散公
司控制权。

（2）优先股
种类：累计优先股和非累计优先股
特点：优先股是股东，出资不能抽走，股息税后
支付，有限表决权，具有股东性质。优先
股股利固定，分红及剩余财产请求先于普
通股，具有债权人性质。
优先股筹资的优缺点：
优点：无固定到期日；不用偿还本金；其收回由公司决定；股利支付既固定又有 弹性；可保持公司控制权；增加企业权益基础。
缺点：资金成本高；限制条件较多；其股利可能构成企业的财务负担（扩张型）
（二）长期负债
偿付期限在一年以上的债务。包括：长期借款、公司债券等。
1、长期借款
2、公司债券
3、融资租赁
1、长期借款
主要用于小额固定资产投资、长期流动资产投资。
特点：必须在银行开户；申请较困难，管理简单；风险适中，不涉及税；银行是企业，利率较高；不涉及所有权等。
程序：申请、审批、签定合同、使用、
归还。
2、公司债券
（1）公司债券的种类
（2）公司债券的要素
（3）公司债券应考虑的因素
（4）债券合同中的有关条款
（5）利率
（6）债券的付息方式
（7）债券基金
（8）公司债权的优缺点
（1）公司债券的种类
 按是否记名分为：记名公司债券和不记名公司债券。
按是否担保分为：信用公司债券、担保公司债券、抵押公司债券等。
按期限分为：短期公司债券、中期公司债券、长期公司债券。
按发行方式分：直接发行、间接发行。

（2）公司债券的要素
面值
利率
付息日
到期日
（3）公司债券应考虑的因素
债券评级
未来利润
物价水平
资本结构
控制权
债券契约的限制条件
还本资金
（4）债券合同中的有关条款
保护性条款：债券发行限制、对抵押品的限制、资产流动性限制、兼并限制、股息限制。
偿付性条款：偿债基金、提前兑回条款
（5）利率
票面利率与实际利率不等会影响发行价格，即：平价、溢价、折价。
票面利率 = 实际利率时 平价发行
票面利率 > 实际利率时 溢价发行
票面利率 < 实际利率时 折价发行
（6）债券的付息方式
一次还本付息
一年付息一次
（7）债券基金
从公司收入中提取的按计划偿还债券本息的准备金。一般在发行期内，分期提取，其提取数额要考虑已提基金的收益。
（8）公司债权的优缺点
优点
资金成本低（有抵税作用，发行成本低）
债券融资不会稀释企业的每股收益和股东的控制权。
长期债务风险 < 短期债务风险。
可以为企业产生财务杠杆作用，增加每股收益。
缺点
财务风险大。
债券契约常对公司的经营状况产生一定的限制
企业需要大量的现金流出，以满足固定利息支出和偿债基金等。
3、融资租赁
承租人租入某项长期资产而支付给出租人租金的
一种契约性租赁。
（1）特点
（2）融资租赁的形式
（3）出租人的实际利率
（4）优缺点
（1）特点
承租人租入使用权，出租人对出租资产仍保留该资产的所有权。
租赁期长，一般等于资产预计使用期限的90%或100%。
租赁合同在租赁期间，双方均不能撤销。
承租人要承担合同期内的维修、保养、保险、折旧等。
（2）融资租赁的形式
返回租赁：
直接租赁：出租者将自产或自购的产品
租赁出去。
（3）出租人的实际利率
指租金收入与到期时资产残值或转让价值，按某一特定利率折算为现值，使其与出租物价值相等，该折现率为之。
公式：
出租物价值 = 年金 × 年金限值系数（n i）
求i值。
（4）优缺点
优点
保留了流动资产
减少风险损失
减少限制
能获得税收优惠

缺点
资金成本高
丧失残值
不易改善其品质
第四讲 资 金 成 本
资金成本概述
资金成本计算公式
加权平均资金成本
边际成本
资金成本概述
企业筹集和使用资金所支付的各种费用。
包括：
用资费用：企业使用资金所付出的费用。如：利息、股利等。
筹资费用：企业为取得资金而付出的费用。如：手续费、发行费等。
∵ 筹资费用在筹措资金时一次支付，以
后不再发生。
∴ 可视为筹资数量的一次扣减。
资金成本计算公式
加权平均资金成本
边际资金成本及作用
边际资金成本：指每增加一个单位资金而增加 的成本
作用：资金成本是企业筹资、投资决策的重要
依据。
∵ 只有当“投资报酬率” > “资金成本”时，
资金的筹集和投资才有利于提高企业的价值。
∴ 企业在选择资金来源、筹资方式、确定最优资本结构及选择投资方案等都要考虑资金成本因素。

第五讲 资本结构
一、基本概念
二、经营杠杆和财务杠杆的计量
三、资本结构
一、基本概念
1、财务结构：资产负债表右边各项目的构成及其之间
的关系。
2、资本结构：长期负债和所有者权益的比例关系。
3、经营杠杆：其它条件不变，产销量变化而引起的息
税前收益（EBIT）更大变化的现象。
4、财务杠杆：其它条件不变，EBIT变化而引起每股收
益（EPS）更大变化的现象。
5、经营风险：由于经营杠杆的作用而增加的风险。
6、财务风险：由于财务杠杆的作用而增加的风险。
二、经营杠杆和财务杠杆的计量
1、经营杠杆的计量
2、财务杠杆的计量
3、联合杠杆计算
1、经营杠杆的计量
常用指标有：“经营杠杆系数”或“经营杠
杆率”。
公式：
经营杠杆系数 = ΔEBIT/EBIT÷ΔQ / Q （定义公式）∵ EPIT = Q · （p – b）- a
ΔEBIT = [Q1(p – b) – a] – [Q0(p – b) – a]
= Q(p – b) / [Q (p – b) – a]
∴ 代入上式得：经营杠杆系数=(EBIT+a)÷EBIT
举例
某制鞋企业，年生产销售鞋Q = 8000（双）单价P = 10（元）
单位变动成本 b = 5 （元），固定成本a = 30000（万元），
当Q增加或减少10%时，对EBIT的影响。
Q→+10% Q→–10%
解：产品销售收入（8万×10元） 800000 880000 720000
减：变动成本（8万×5元） 400000 440000 360000
固定成本： 300000 300000 300000
EBIT 100000 140000 60000
经营杠杆系数 = （10+30）/ 10 = 4 即：Q ± 10% EBIT ± 40%
结论：当企业销售情况好时，增加销量，可提高EBIT，否则反之。


2、财务杠杆的计量
EBIT变动引起EPS变动的倍数。主要为固定债务成本支出对税后利润的影响。
公式：
财务杠杆系数 =ΔEPS / EPS ÷ΔEBIT / EBIT ∵ EPS = (EBIT – I)(1 – T)/ I
ΔEPS=(EBIT1 –I)(1 –T)/ I –（EBIT0 – I）(1 – T)/I
∴ 代入上式得：财务杠杆系数 = EBIT / （EBIT – I）
举例
A、B、C公司财务结构及有关情况如下：
A B C
债务总额（利率10%） 50000 80000
股本（面值10元） 50000 100000 20000
总资产 100000 100000 100000
EBIT 20000 20000 20000
减：利息 5000 8000
所得税(税率30%) 4500 6000 360
净收益 10500 14000 8400
EPS 2.1 1.47 4.2
财务杠杆系数 1.33 1 1.66
EBIT(+20%) 则EPS 2.66 1.76 5.59
结论：A、B、C公司EPS值，说明财务杠杆的利用程度越高，EPS越
大，相应的财务风险也越大。此外，EBIT变化水平会引起
EPS更大幅度的提高，否则反之。




3、联合杠杆计算
∵ 销售量→影响→EBIT→影响→EPS
∴ 联合杠杆系数 = 经营杠杆系数 × 财务杠杆系数
= [(EBIT + a)÷EBIT]÷[EBIT÷(EBIT - I)]
=(EBIT + a)÷(EBIT - I)
结论：联合杠杆系数综合了经营风险和财务风
险。表明销售量变化将会引起EPS更大
的变化。

三、资本结构
负债对资本结构的影响
影响资本结构的因素
资本结构决策
负债对资本结构的影响
1、有限度的负债，会降低企业的资金成本（抵税）
2、负债具有财务杠杆作用
3、负债会增加企业的财务风险和固定费用支出
4、EBIT下降时，会引起每股收益更快的下降
影响资本结构的因素
1、公司成长速度
2、销售的稳定性
3、竞争结构
4、资产结构
5、公司的控制权
资本结构决策
1、决策原则：收益相当，取风险小的； 风险一样，取收益大的。
2、决策方法：“EBIT——EPS分析法”
3、最优资本结构举例
第六讲 资金运用与管理 （投资决策）
一、资金运用概述
二、短期投资管理（流动资产管理）
三、长期投资管理
一、资金运用概述
（一）、资金运用
（二）、分类
（三）、特点及管理程序
（四）、企业资金组合
（一）、资金运用
资金运用又称资金投资：是将企业筹集来的资金投放于各种资产上。
（二）、分类
1、按投资回收期长短分为：
短期投资—— 一年以内收回的投资。如：流动
资产。
长期投资—— 一年以上收回的投资。如：固定
资产。
2、按投资性质分为：
直接投资（生产性投资）——指把资金投放于实
物资产上。
间接投资（金融性投资）——资金投放于金融资
产（证券）上。
（三）、特点及管理程序
1、短期投资：
（1）、特点：时间短（一年）、耗资少、变现能力强、投资频繁且波动大、风险小。
（2）、管理程序：提出投资项目、分析投资成本和收益、作出决策、反馈信息。但在实际中，由其特点决定其管理往往依据经验进行管理。
2、长期投资：
（1）、特点：时间长、耗资多（影响现金流量及财务状况）、变现能力差、风险大。
（2）、管理程序：提出投资项目、投资项目评价、投资项目决策、投资项目实施、投资项目再评价。
（四）、企业资金组合
二、短期投资管理（流动资产管理）
（一）、现金管理
（二）、应收帐款管理
（三）、存货管理
（一）、现金管理
1、现金管理目标
2、现金预算
3、现金管理
1、现金管理目标
在不影响企业运营情况下，企业现金持有量应尽量减少到最低程度。即：企业需要现金时能立即获得现金，若现金多余时又能及时投资取得合理的收益。
2、现金预算
根据销售额和应收帐款的延迟，确定现金流入额和流入时间，同时根据各项费用支出和付款期限确定现金支出额和支出时间。
3、现金管理(一)
（1）、加速收款：
A、现金折扣——提高折扣率OR缩短折扣期限
B、缩短收帐延迟时间，包括邮寄延迟、处理延迟、清算延迟
P310T
C、巨额款项特别处理，如特别催收、帐单提早邮寄OR特殊递是
送等
D、应收票据贴现
E、预收货款

3、现金管理(二)
（2）、控制支出：
A、控制付款时间，如：信用期最后一天付款、延迟应付款
的支付。
B、利用付款清算延迟
C、利用汇票付款（需经付款人乘兑）
D、利用保险延付期限支付保险费
（3）、零余额帐户
（4）、透支，即支票金额 > 活期存款余额

（二）、应收帐款管理
1、应收帐款的成本
2、影响因素
3、信用政策
4、信用决策
5、收帐政策
1、应收帐款的成本
机会成本
管理成本
坏帐成本
2、影响因素
信用销售水平
信用政策和收帐政策
销货和收帐时间间隔
坏帐等
3、信用政策
（1）、信用标准：指给予客户的信用期和折扣
优惠1/20，n/30 or 60 or 90）
（2）、信用分析：
A 定性分析---5C分析法
B 定量分析---信用评分法
Y=∑ai xi ai = 权重 xi = 各指标的信用分数

4、信用决策
举例说明（见P300）
5、收帐政策
（1）、积极的收帐政策——周转快、坏帐损失减少、收帐成本增加。
（2）、消极的收帐政策——周转慢、坏帐损
失增加、收帐成本减少。
（三）、存货管理
其目的是在满足经营所需存货的条件下，存货成本最低。
（1）、存货成本
（2）、存货规划
（1）、存货成本
订货成本：从发订单到收货、验收入库所发生的费用及采购人员差旅费等。



储存成本：存货在储存过程中发生的费用如：保管费、搬运费、资金占用费等。

（2）、存货规划
经济订货批量：使得存货成本最低的进货批量（T）
公式：T = A/Q × F + Q/2 ×C
求导 、求极值


举例：见（P292）
三、长期投资管理
长期投资决策指标
1、回收期
2、会计报酬率（ARR）
3、净现值（NPV）
4、内部收益率（IRR）
5、决策准则


1、回收期
回收期：指回收项目初始投资所需的年限。
计算：
每年净现金流量相等时，则：回收期=初始投资额/每年净流量
每年净现金流量不等时，则：据每年末尚未回收的投资额加以确定。
公式：回收期 = ∑ CFt – CFo = 0
决策规则：回收期 > 企业要求回收期时，拒绝。而≤
时，接受，且越短越好。
优缺点：
优：能反映初始投资回收的快慢，是变观能力、项目风险的
衡量指标。
缺：未考虑货币的时间价值。
未反映回收期以后的项目收益情况。
2、会计报酬率（ARR）
将项目净收益作为项目报酬率来衡量.
计算：
决策规则：先确定一个企业要求的必要报酬率。
决策时：一个备选方案时，高于报酬率时入选。
优缺点：
优：反映了回收期以后的各期收益，且简明、易算。
缺：(1)未考虑货币的时间价值，第一年与最后一年的现金价
值相同。
(2)企业价值应为项目的现金净流量所作的贡献，而非净
收入贡献。
3、净现值（NPV）
指投资方案未来现金流入的现值与原始投资（本身为现值）之差。
计算公式
决策规则：
一个被选方案时，正数采纳
多个方案互斥选择时，采纳
最大者
优缺点：
优点：考虑了货币的时间价值，并能反映各投资方案的净收益。
缺点：不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率
（∵r为资金成本或企业要求的报酬率）
4、内部收益率（IRR）
指现金流人现值 = 现金流出现值的贴现率或净现值=0的贴现率
公式：
决策规则：
一个被选方案时，IRR≥资金成本或要求的报酬率，项目接受。
多个方案互斥选择时，IRR≥ ↑最多者。
优缺点：
优点：既考虑了货币时间价值，又反映了投资项目真实报酬率
缺点：计算过程较复杂，尤其是每年NPV不等时。
5、投资决策准则
公司价值最大化或股东财富最大化。
1、准则特征
（1）方法必须考虑项目整个寿命期内的现金流量。
（2）方法必须考虑货币时间价值。
（3）方法在互斥选择时，必须选择能使公司价值最大的项目。
上述各种方法各有优缺点，但其中能做出正确决策的应具备上述特征。其中：
第1种方法，未考虑1—2特征，只能粗略的用来评价项目的变现能力和风险。
第2种方法，未考虑第2特征，且其计算的依据是会计收益，非现金流量。
第3—4种方法，考虑了1—2项，但如果净限值为正，内含报酬率 > 资金成本时，会导致：对相互独立项目进行决策时，会有相同的结论。对互斥项目进行决策时，可能会产生相互矛盾的结论。这时，唯有选择符合第3项特征的方案，即：使公司价值最大的项目。
第七讲 财务分析
一、财务分析
二、财务报告及构成
三、分析方法
四、资产负债表分析
五、损益表分析
六、财务状况综合分析（杜邦分析法）
一、财务分析
是以企业的财务报告为主要依据对企业财务状况和经营成果进行的评价手段，是企业经营分析的重要环节。

二、财务报告及构成
（一）财务报告→反映一个企业一定时期内财务状况和财务成果的报告性文件。
（二）构成：
主要财务报表：资产负债表、损益表和现金流量表。
附表：对主表内容某方面所进行的有针对性的说明如：利润分配表、其他业务收支明细表。
注释：是对财务报表本身某些无法或难以表达的内容所作的补充说明和详解。
财务状况说明书：是对财务报表进行的说明、分析、评价及对未来作出估计、判断、预测


三、分析方法
1、审阅注册会计师的报表。
2、全面审阅财务报告。
3、运用具体方法分析：
趋势分析法
比较分析法
结构分析法
比率分析法
综合分析法。
四、资产负债表分析
（一）分析财务状况变动情况→趋势分析
（二）企业偿债能力分析→风险分析（比率分析）
（三）企业营运能力分析→资产管理能力分析（比率
分析）
（一）分析财务状况变动情况→趋势分析
1、资产和负债、所有者权益增减变动情况分
析。
2、资产和负债、所有者权益结构变动情况分
析。
（二）企业偿债能力分析→风险分析（比率分析）
1、流动比率 = 流动资产 / 流动负债
2、速动比率 = （流动资产 – 存货）/ 流动负债
3、现金比率 = （货币资金 + 短期投资）/ 流动负债
4、资产负债率 = 负债总额 / 资产总额
5、所有者权益率 = 所有者权益 / 资产总额
6、利息保障系数 = （利润总额 + 利息费用）/ 利费
（三）企业营运能力分析→资产管理 能力分析（比率分析）
1、应收帐款周转率 = 销售额 / 平均应收帐
款余额
2、存货周转率 = 销售成本 / 平均存货
3、固定资产周转率 = 销售额 / 固定资产净
值
4、资产周转率 = 销售额 / 平均资产总额
五、损益表分析
（一）企业经营成果的变动情况分析
（二）企业盈利能力分析
（一）企业经营成果的变动情况分析
利润增减变动情况分析
利润组成项目变动分析
（二）企业盈利能力分析
1、资本金利润率 = 净利润 / 资本金总额
2、销售利润率 = 净利润 / 销售净收入
3、总资产报酬率 = 净利润 / 资产总额 OR
（净利润 + 利息支出）/ 平均资产总额
4、股东权益报酬率 = 净利润 / 股东权益
5、每股收益 = 净利润 / 年末普通股总数

六、财务状况综合分析（杜邦分析法）
财务报表中的数据之间有着内在联系，各项财务比例之间也存在着内在的联系，杜邦分析法就是利用各个财务比例指标之间的关系来综合分析企业财务状况的方法。
（一）杜邦关系式：
权益利润率 = 资产利润率 / 权益比率
= 销售利润率 × 资产周转率 / 权益比率
（二）杜邦分析图：见P344页图21—1
（三）编制财务比率汇总表
（四）财务比率分析的局限性

第八讲 财务计划
一、利润规划
二、财务预算
一、利润计划——确定目标利润及相 关成本、业务量
（一）、本、量、利相互关系
（二）、盈亏平衡分析
（三）、利润预测的财务模型
（四）、敏感性分析

（一）、本、量、利相互关系
本、量、利之间相互关系 — 是以成本与业务量关系为基础的关系,又称“成本性态”研究。
1、成本按其性态（即与业务量的依存关
系）分类
2、三者关系
1、成本按其性态（即与业务量的依存 关系）分类
变动成本——随业务量成正比变化的成本
固定成本——不随业务量变化而变化相对固定
的成本
混合成本——随业务量变化而不成正比变化的
成本

2、三者关系 (见图3—1和3—2)
成本习性关系图
本量利分析


（二）、盈亏平衡分析
1、盈亏平衡点销售量：
M=v×p-v×b-a
V=a/(p-b) [边际利润]
2、盈亏平衡点销售额(s)：
S=a/(p-b)/p [边际利润率]
（三）、利润预测的财务模型
1、实现利润(M)所必须的销售量：V=(a+m)/(p-b)
2、实现利润(M)所必须的销售额：S=(a+m)/(p-b)/p
3、实现税后利润(M)所须销售额:
S=a+m/(1-t)/(p-b)/p t=所得税率
5、单位变动成本变动时,实现利润(M)的销售额：
S=(a+b)/(p-b(1+x))/p X=单位变动成本变动率
6、固定成本变动时,实现利润(M)的销售额：
S=((a+y)+m)/(p-b)/p Y=固定成本变动率
7、产品结构变动时,实现利润(M)的销售额：
S=(a+m)/综合边际利润率
应用公式
综合边际利润率= (各产品销售收入所占比重
×该产品边际利润率)
or=（各产品销售总收入-各产品变动总成本）/各产品销售收入
举例
某企业生产甲、乙、丙三种产品,计划销售额20万元,全年固定成本24700元,据市 场调查,拟订了两个市场销售方案(资料见下表),试求其盈亏平衡点及实现的利润？
产品及项目 单价 单位变动成本 边际利润率 销售比例
甲 100 60 0.4 30% 40%
乙 160 80 0.5 40% 50%
丙 250 200 0.2 30% 10%
解：
1、两方案盈亏平衡点：
As=24700/(0.4×0.3+0.5×0.4+0.2×0.3)=24700/0.38=65000(元) A>B
Bs=24700/(0.4×0.4+0.5×0.5+0.2×0.1)=24700/0.43=57442(元) 选B方案
2、两方案实现的利润
∵S=(a+m)/综合边际利润率 ∴M=S×综合边际利润率-a
Ma=200000×0.38-24700=51300(元)
Mb=200000×0.43-24700=61300(元)
B>A 选B方案

（四）、敏感性分析
敏感性分析——了解各因素(参数)变动对利润
(目标)的影响程度。
公式：敏感系数=目标值变动百分比/参数值变
动百分比
举例：
p=2 b=1.2 a=40000 v=100000 各因素变动率为20%
则：M=100000×(2-1.2)-40000 = 40000(元)


1、单价增长20%
则：M=100000×[2×(1+20%)-1.2]-40000=80000（元）
利润变动百分比=（80000-40000）/40000×100% = 100%
单价的敏感系数=100%/20%=5 （利润以5倍的速度随单价变动）
2、单位变动成本增长20%
则：M=100000×[2-1.2(1+20%)]-40000 = 16000(元)
利润变动%=（16000-40000）/40000×100% = -60%
单位变动成本的敏感系数 = -60%/20% = -3
3、固定成本增长20%
则：M = 100000×(2-1.2)-40000×(1+20%) = 32000(元)
利润变动% =（32000-40000）/40000×100% = -20%
固定成本的敏感系数 = -20%/20% = 1
4、销售量增长20%
则：M = 100000×(1+20%)×(2-1.2)-40000 = 56000(元)
利润变动% =（56000-40000）/40000×100% = 40%
销售量的敏感系数 = 40%/20% = 2（经营杠杆系数）
综上所述，对利润影响程度依次为： P(5)>B(3)>V(2)>A(1)


二、财务预算
（一）、财务预算的概念和构成
（二）、现金预算举例
（一）、财务预算的概念和构成
1、财务预算：
将企业未来一定时期的经营目标和经营方案预先用数字或金额表示出来。
2、财务预算构成：
①现金预算
②资本预示
③预算损益表
④预算资产负债表
（二）、现金预算举例
资料见表 3－1 、 3－2

表（1） 销售预算 6 月
产品 销售（件） 单价（元） 产品销售收入
甲 100000 3 300000
表（2） 生产预算 6 月
本月销售所需数量 100000
加：月末存货数量 50000
本月需要总量 150000
减：月初存货数量 30000
本月生产总量 120000

表（3） 材料耗用和材料采购预算 6 月
材料耗用（单件产品耗用种类） A B
单件产品耗用数量（A 3kg B 2kg） 360000kg 240000kg
单价 0.12 0.07
耗用材料总成本 43200 16800
材料采购
本月耗用材料 43200 16800
加：月末需保留材料 25000 15000
减：月初材料库存 15000 10000
采购成本 53200 21800

表（4） 人工预算 6 月
产量 单位工时 总工时 单位工时成本 总成本
产品 120000 0.2 24000 3元 72000
表（5） 制造费用预算 6 月
变动性制造费用 XXX
∶ ∶
∶ ∶
36000
固定性制造费用
∶ ∶
∶ ∶
折旧费 9600
保险费 4400
∶ ∶
42000
制造费用合计 78000


表（6） 营业费用预算 6 月
销售费用
∶ ∶
∶ ∶
40000
管理费用
∶ ∶
∶ ∶
折旧费 2400
保险费 3000
∶ ∶
60000
营业费用合计 100000


表（7） 销售成本预算 6 月
期初产成品存货 52000
加：产成品成本
直接材料 60000
直接人工 72000
制造费用 78000 210000
减：期末产成品成本 87500
销售成本 174500

表（8） 预计损益表 6 月
销售收入 300000
减：销售成本 174500
销售毛利 125500
减：营业费用 100000
利息费用 6400
税前净收益 19100
减：所得税（50%） 9550
净收益（税后利润） 9550

表（9） 现金预算 6 月
预算期初现金余额 75000 加：预算期内现金收入
(1)应收财款收现 82000
(2)本期销售收现 200000 282000
预算期可供动用的现金 357000
减：预算期可供动用的现金
(1)原材料 51500
(2)人工支出 72000
(3)制造费用 64000
(4)营业费用 94600
(5)预付费用支出 2000
(6)应付票据本息 46400
(7)所得税 25000 355500
预算期末现金额 1500

表（10） 资 产 负 债 表
X X 年 5 月 3 1 日
资 产 负债和股东权益
现金 75000 应付票据（月利率4%） 160000
应收帐款 82000 应付帐款 78000
存货： 应付所得税 50000
原材料 25000 流动负债合计 288000
产成品 52000 股 本 350000
预付费用 21000 留存收益 167000
流动资产合计 255000 股东权益合计 517000
厂房设备 970000
减：累计折旧 420000
固定资产合计 550000
资产总计 805000 负债及股东权益总计 805000

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