新兴市场国家经济的强劲增长一定程度上可以缓解美国等发达经济体增速放慢对全球经济增长所产生的影响。尽管2008年全球经济受诸多不确定因素干扰必然出现一定程度减速，但发生全球性衰退没有任何可能，世界经济增长仍然处于上升通道之中

　　由于许多不确定性因素的影响，人们已很少听到国际社会对2008年经济发展前景的乐观估计。对于全球经济肌体而言，2008年也许是一个非常重要的十字关口——在风险中历练得更加坚强或者失去自救的力量而只能匍匐挣扎。

　　经济强体集体“瘦身”

　　虽然美国经济在2007年受次贷危机影响而黯然失色，但欧洲和日本经济仍然一路上行。不过，这种冷暖不均的格局在2008年将可能被打破，三大经济强体将会不约而同地集体“瘦身”。

　　美国经济在今年延续2007年的下滑状态已成定局。经合组织（OECD）预测，今年美国经济增长率将只有2%，低于该组织之前预测的2.5%。而国际货币基金组织（IMF）在最新出炉的《世界经济报告》中将美国今年经济增长率调整为1.9%，比原预测急剧下降0.9个百分点。影响美国经济步伐的最大掣肘因素仍然是次贷危机。目前，次贷危机仍处于发酵时期，且不排除进一步恶化的可能。值得注意的是，次贷危机所侵蚀的并不只是房屋市场层面，今年部分可调整的抵押贷款利率将进入上升期，这种状况将无一例外地对消费形成“挤出效应”，削弱内需这一传统因素对经济的拉动能力。

　　刚刚步入上升通道的欧洲经济可能再次忍受暂时倒退的煎熬。根据欧盟委员会发布的最新经济预测报告，欧元区2008年的经济增长率将由2007年的2.6%降至2.2%。由于次贷危机迅速蔓延到欧洲，引发金融市场持续动荡，不仅造成信贷紧缩，而且对市场信心构成打击，从而会在2008年抑制欧洲国家的投资增长。不仅如此，美国经济的减速以及与此相关联的欧元对美元持续升值也将成为阻挠欧洲经济脚步的另一个不利因素。

　　从2005年开始，重拾升势的日本经济在2008年必须面对经济下行风险的考验。据IMF预测，日本今年的经济增长速度将为1.7%，比2007年减少0.3个百分点。日本内阁府日前公布的最新经济景气动向指数值预测，未来长达半年多的时间内景气动向的10个指标全部恶化，并出现了景气先行指数自1997年以来首次降为零的情况。这是一个全新的信号，表明日本经济的复苏势头可能出现下滑。

　　基于以上经济权重板块的萎缩趋势， IMF预计，2008年世界经济将增长4.8%，比2007年减少0.4个百分点；无独有偶， OECD预计，2008年该组织30个成员的合并GDP增长将放缓至2.3%，比2007年下降0.4%。

　　“非确定性”因素的涌动

　　2008年，全球经济不确定性风险可能放大，这不仅加剧经济波动的幅度，也使得我们对经济前景的把握变得更加困难。总体分析，这些不确定性因素主要有：

　　——信贷萎缩。由于金融经济与实体经济之间并没有防火墙，次贷危机所导致的整个金融市场资金断流的“溢出效应”状况在2008年可能进一步彰显，尽管发达国家管理层仍然可以不断地向金融市场注入资金，即将更多的流动性交到银行手中，但面对一个并不乐观的收益预期，银行是否会释放出强烈的贷款冲动和意愿依然存在变数。

　　——流动性过剩。无论是发达国家还是新兴市场经济体，目前均存在一定程度的流动性过剩。由于流动性过剩与资产价格泡沫存在显著的相关性，因此，在信贷普遍紧缩的背景下，流动性过剩是否可能出现逆转进而引发资产价格泡沫破灭甚至金融危机还充满不确定性。

　　——通货膨胀。最近5年，全球通胀率由原先最低的1%上升至2007年的3%，未来一年可能上升至4%。作为衡量全球经济通胀压力的最重要指标，全球农产品、食品与矿产等大宗商品价格的持续升温已成为诱发此轮席卷全球通胀的罪魁祸首。值得特别注意的是，过去几年全球通胀得到控制，很大程度是许多发展中国家低成本出口产品价格的抵消作用，但这种抵消作用正在削弱或将逐步消失，如今发展中国家制成品价格已呈现上升趋势，其对全球通胀反过来将起到推波助澜的作用。

　　——油价走势。2008年，全球原油供需仍然不平衡，由于目前约有2/3的原油生产集中在石油产能降低的国家或经济与政治出现不稳定的国家，原油供应常常受到地缘危机的影响。而在需求方面，国际能源署预计，2008年全球石油每日需求量为8799万桶，较上年增长2.4%。基于此，IMF预计2008年原油均价将较2007年上涨9.5%。

　　寻找抗跌力量

　　受经济强体抑制和穿行于不确定性经济环境中的全球经济并非乏善可陈，相反，由于一系列抗跌力量的作用，2008年的世界经济的前行之路仍有许多可圈可点之处。

　　美国经济虽然呈现暗淡的前景，但其完全衰退的可能性不大。一方面，美国的货币管理当局在应对次贷问题上还有很大的政策空间；另一方面，随着美元的继续贬值，美元对其他主要货币汇率走低，美国的经常账户也就是贸易收支账户将出现明显改善，这在一定程度上可以缓解由于美国房地产下跌对消费和投资产生的负面影响。此外，美国就业总体上仍在增加。在住房和金融领域就业减少的同时，多数其他经济部门的就业却保持增加。接受《华尔街日报》调查的经济学家就预测，美非农业部门2008年就业岗位平均每月将增加大约8.4万个。不难想象，美国经济仅凭借以上三大内外反冲力量就很难快速下坠。

　　就欧元经济而言，历史上困扰欧元区经济增长的最大问题是失业。但伴随欧元经济的复苏和增长，其失业率已出现大幅下降——从2005年底将近9%下降到2007年底的7%左右，为过去几十年中所罕见，并且这种变化意味着欧元区私人消费支出获得了一个强大而稳定的支点。因此，尽管2008年欧元面临美元继续贬值的威胁，但欧元区的经济增长仍会异常活跃，仅仅持续了才两年时间的欧元区增长势头不会轻易中断。

　　新兴市场国家延续2007年经济亢奋增长态势成为了支撑全球经济上扬的最重要发动机。资料表明， 2007年，全球经济增长的60%以上是由新兴市场经济体所做的贡献。同时，IMF预测，2008年，中国、印度、巴西、南非和俄罗斯的经济增长速度分别为10.0%、8.4%、4.0%、5.1%和6.5%。新兴市场国家经济的强劲增长一定程度上可以缓解美国等发达经济体增速放慢对全球经济增长所产生的影响。

　　综合以上分析，笔者认为，尽管2008年全球经济受诸多不确定因素干扰必然出现一定程度减速，但发生全球性衰退没有任何可能，世界经济增长仍然处于上升通道之中。（作者为广东技术师范学院管理学院院长、经济学教授）

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