2008年美国经济将继续放缓，主要原因有：美国次贷危机尚在深化和发展，个人消费支出增长放缓，通胀压力加大，财政和经常项目双赤字难以改善，对外资吸引力减弱，投资者和消费者信心回落等。同时，美国经济陷于衰退的可能性不很大，支撑美国经济增长的主要因素有：宽松的货币政策和扩张的财政政策，美元贬值等作用下的外需较为强劲，经济基本面较好，国际竞争力优势明显，先行指标等仍未跌出景气区间，国际组织预测美国经济仍将有所增长。

　　一、导致美国经济放缓的三大主要因素

　　1、次贷危机尚在深化和发展。自2007年8月美国次贷危机暴发以来，危机持续发展，影响不断扩大。全年因拖欠贷款而可能被金融机构收回的房地产有130万所，比上年增加79％；各家金融机构提出的回收申请达到220万，比上年增加75%。次贷危机首先影响到的是建筑业和房地产业：2007年新房销售量为77.4万套，比上年锐降26.4%，为有史以来最大跌幅，12月同比降幅高达40.7%。全年建筑业支出比上年下降2.6%。其次是给跨国投资公司造成巨额损失和负担：美林和花旗从2007年下半年开始出现巨额亏损，更多的金融企业拨备了应对次贷的巨额准备金。再次是造成了发达国家的信贷紧缩，短期同业拆借利率和基准利率间的息差大幅扩大，从危机前的20基点扩大到目前的80-100基点。第四是挫伤了投资者和消费者信心，制造业采购理人指数连续6个月下跌，12月为47.7，但仍处于经济扩张期；消费者信心指数连续5个月下跌，12月为88.6，连续5个月低于100。最后，影响更广泛和持久的是可能通过投资和消费影响到实体经济。总体来说，房地产市场恶化及其连带影响，使得2007年美国经济增长放慢1个百分点，使得2008年增长放慢1.5个百分点。

　　受个人可支配收入增长缓慢的影响，个人消费支出增长放缓。2007年四季度人均可支配收入(按固定价格计算)仅比上季度增长0.3%，10月份环比下降0.1%，11月份增长0.4%，12月份为零增长。次贷危机以来就业市场的恶化也不利于个人消费增长。四季度零售额环比增长0.3%，比三季度回落0.2个百分点。预计2008年个人消费支出增长率将降至2%以下，增幅比2007年回落近一个百分点。

　　2、通胀压力加大。预计2008年国际石油和食品等初级产品将保持高位或继续上涨，尽管国内需求减弱抵消了部分价格上涨压力，美国在今后一个时期内仍面临通胀压力。

　　财政和经常项目双赤字难以改善。自2002年财政盈余转为赤字以来，美国财政赤字经历了“上升——回落”的过程。预计在实施了刺激经济增长的扩张性政策之后，财政赤字将在2008年转降为升。经常项目自1982年首次出现赤字以来，总体呈扩大之势，近六年年均扩大12.6%，2007年约为7840亿美元。

　　3、对外资吸引力减弱。2007年，预计美国FDI流入1929亿美元，增长10%，继续位居全球首位。由于美元汇率和利率持续下降，加上次贷危机的影响，美国作为国际资本避风港的作用趋弱，近两年FDI流入增长呈放慢之势。考虑到作为全球FDI主要来源和目的地的发达国家FDI流入与流出均将下跌的背景，2008年流入美国的FDI可能会减少。

　　二、四大因素仍支撑美国经济增长

　　2008年美国经济增长将放缓，尽管经济衰退的风险在加大，但衰退的可能性仍远小于继续增长的可能性，主要是存在如下支撑经济增长的有利因素：

　　1、宽松的货币政策和扩张的财政政策。2007年8月次贷危机暴发以来，美联储先后六次降低联邦基金利率，累计降低225个基点；七次降低再贴现率，累计降低275个基点。其中，2008年1月22日和30日，美联储分别降息75个基点和50个基点。尽管美联储声称需要密切关注通胀的趋势，但显然，目前美联储对于经济衰退的担心胜过对通胀的担心。1月24日，美国国会众议院公布了由美国政府提出的总成本达1500亿美元的经济刺激方案，计划同时对家庭和商业减免税收。预计财政政策和货币政策的共同作用，将推动下半年经济增长率提高1.5个百分点，明年上半年提高0.5个百分点。

　　2、外需增长部分弥补了内需不足。预计2008年世界经济增长将继续放缓，但仍可保持较快的增长，发展中国家增长强劲，加上美元贬值的影响，美国出口有望保持较快增长，从而改善国际收支。

　　3、经济基本面较好，国际竞争力强。近年来，以互联网为主的信息通信技术的广泛应用，促进了美国劳动生产率和国际竞争力的提高。据欧洲央行测算，1996-2005年，美国全要素劳动生产率年均提高2.3%，比1980-1995年高出1个百分点；同期欧元区却从2.3%降到1.2%。美国劳动生产率的提高强化了美国的竞争优势，提高了美国经济增长的潜力。

　　4、先行指标尚未跌出景气区间。从2007年8月到11月，OECD计算的美国先行指标连续四个月下跌，11月跌至100.1，逼近不景气区间的边缘，但仍处于景气区间，预示2008年上半年美国经济仍将保持一定增长。此外，制造业采购经理人指数仍处于经济扩张区间。

　　综合有利因素和不利因素，国际组织预测美国经济2008年仍将有所增长。2008年1月底，国际货币基金组织(IMF)大幅降低了其于2007年10月所做的关于发达国家经济增长率的预测结果，预测2008年美国经济将增长1.5%，比2007年放缓0.7个百分点；世界银行2008年1月预测增长1.9%，放慢0.3个百分点；英国共识公司(Consensus Forecasts)2008年1月预测增长2%，放慢0.2个百分点。1月24日，国际货币基金组织发言人明确指出，虽然2008年美国经济增长速度可能“低于潜在增长能力”，但不会发生衰退。世界银行也于近期积极评价美国的刺激经济方案，称其有助于降低衰退风险。

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