“抄底抄早啦……”营业部里，刘女士盯着井喷式上涨的大盘连声感叹。本周四，在印花税下调的刺激下，近千只个股涨停，沪深股指创出7年来最大单日涨幅。可惜，刘女士口袋里的钱已经在前几次的抄底行动中全部被套。“前面跌得太狠了，每一次下跌我都以为是底，于是就进场抄底，结果……要多少个涨停我才能解套啊。”

从6000点跌到5000点，有人开始“抄底”了，但是没想到下面还有“地下室”。股指跌破4000点的时候，又有人“抄底”了，结果没想到“地下室有 18层”。当股指前期逼近3000点大关时，很多投资者已经“弹尽粮绝”并彻底丧失了信心，但早期从股市撤离的QFII、保险、私募基金等部分机构资金却暗流涌动，悄悄吸纳超跌的蓝筹股。本周前三天，在下调印花税的朦胧传闻中，A股净流入资金节节攀升，更多资金开始加速入场。

“总算看到希望了”

在某咨询公司工作的小严曾是一位短线高手，但近期与市场博弈的结果让他痛下决心，远离股市。“一个月前我就已经清仓了，在这轮弱市中，我屡战屡败，屡败屡战，一直摸不到底，还是等大盘真正企稳吧。”

话虽这么说，对于本周接连放出的利好，小严原本坚定的离场决心其实已经动摇，“印花税下调对市场各方都是好消息，市场将展开一轮反弹，我预计可以到4000点。不过这个过程不会是一条直线，等它一有调整，我就进场。”小严入市已有5 年，作为经历过低谷的人，他对市场的未来走势抱着强烈的期待。

与小严的动摇态度相比，陈先生的离场态度依然坚决。“入市两年半，赚了两万块。”下岗后从事个体经营的陈先生戏谑的口吻里，流露出对当前股市的无奈和失望。和去年隔三差五就可以向家人报告收益的幸福生活相比，陈先生已经有几个月不敢和家人“谈股论金”了，“感觉一直在过冬，跌得让人心寒，受不了这折腾了。”

尝过牛市甜头的陈先生一直期待着A股能有一次像样的反弹。因此跌到6000点时，他拿着股票未动；跌到4000点时，他咬咬牙还拿着。直到上个月27日，A股跌破3500点，陈先生的心里底线彻底被击穿，他终于下定决心清仓，保留仅存的2万块钱“硕果”。

出局者黯然神伤，一些留在舞台上的投资者也乐不起来。记者在营业部采访时，一位赵先生说，“年初买的中石油和云南铜业深套，等解套得等到什么时候？不过，现在总算看到希望了。”

机构“先知先觉”？

在散户们尚存犹疑之时，部分机构资金早已开始入场。据Topview统计数据显示，本周一至周三，被认为是QFII机构大本营的中金公司上海淮海中路证券营业部分别以净买入6.76亿元、4.71亿元、16.29亿元居于单日净买入榜首；本周二，申银万国上海新昌路营业部以净买入4.02亿元屈居第二，而这家营业部也是业内公认的QFII机构的集中地；本周三，在单日净买入前5名中，基金公司占据3家。

QFII急切抄底A股的心情在4月初已有表现，中金公司上海淮海中路证券营业部曾在4月7日至9日，以净买入42.61亿元位居三日内净买入榜首，申银万国上海新昌路营业部、高华证券北京金融大街营业部在3月末也开始有大量资金涌入股市。此外，QFII在近期纷纷申请增加额度，很多新机构也提出QFII资格申请。

以保险为代表的中长线资金，也开始悄然布局。如中国平安在4月初加大了对大盘蓝筹股的买入。“平安人寿分红险账户重仓买入了中国石油和招商银行。”一位市场人士透露说。另据一家基金公司人士介绍，一家大型保险公司在一周内至少买入了他们10亿元的指数型及股票型基金。

去年离场的一些私募基金也在选择回来。“我所管理的资金近期已在逢低入场，主攻方向是超跌股。”半个月前，一位私募基金经理告诉记者。

指南针公司分析师雷涛向记者介绍，“进入3月底之后，市场上资金大规模加速撤出的现象明显缓解，每日净流出资金量已由几百亿减少至几十亿，并且出现了净流入与净流出交替出现的现象。”

在大盘跌幅超过个人投资者心理承受能力，散户纷纷斩仓离场的同时，部分机构投资者的资金开始有节奏地流向股市和基金，“这是典型的底部区域特征。”民族证券研发中心副总经理徐一钉断言，“一些大的机构在这个点位附近补仓比例达到了15%。”

站在当下的时点上来看，这些入场的机构资金可谓是“先知先觉”。上周日证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，市场高开低走，成交量开始放大；本周二，市场盘中跌破3000点，创出本轮调整新低，尾盘金融地产股启动，市场触底反弹；本周三，股市放量上涨，据中信证券统计，全天净流入238.8亿元，所有板块均稳健上涨；闭市后财政部发布信息将印花税调至千分之一，从而引发周四大盘放量大涨局面。而大量跟风追涨资金的涌入，也让前几周奋勇抄底的机构“偷着乐”。

散户勿盲目跟风

先知先觉的入场者们，从目前来看，胜局已定。那对于本周跟风进入的资金而言，他们会踏在“地板”上吗？

摩根大通中国研究及策略部首席经济学家龚方雄所作的下述判断，不仅揭示了前两周 QFII资金进场的根据，也为“后知后觉”的进场资金站稳“地板”增添了筹码：现在处于次贷危机从金融危机向实体经济转变的过程，这往往是市场见底的时期，美国经济已进入衰退，这对资本市场来说，意味着坏消息已全部“落地”；对于中国的通胀风险，第二季度CPI可能降至7%，而第三、四季度可能会进一步降至5%左右。龚方雄称，“经过连续调整，中国公司股票已经重新估值，投资的最佳时机已到。”

西南证券策略分析师张刚认为，“新入场的资金可能有10%至20%的盈利空间。大盘反弹至4100点左右时可能会遇到抛盘压力。如果5月份的经济数据不错的话，大盘重新站上5000点也是有可能的。”

在当前各方看好的情势下，散户投资者又该如何应对呢？

“散户投资者不是按照市盈率来作为决策依据，而是跟风者居多。近期的入市资金能不能成功抄底，取决于少数建仓者的行为能否被市场上的大多数人接受，随即决定放弃观望，并进一步跟进买入的时间长短了。”中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军说，“投资者的心态直接决定了哪里是底。”

赵锡军对中国宏观经济的分析或许可以给“抄底”的散户者一些信心。他认为，三点可期因素将支撑股市未来走好。首先是一季度GDP同比增长10.6%等一系列数字说明，中国宏观经济向好的大形势没有变化；其次从正在披露的2007年年报业绩来看，我国上市公司是次贷危机下的幸运儿，它们的业绩在未来仍然有向上的基础；此外，相对于美欧国家消费、投资不振，市场疲软的局面，我国良好的经营环境也为企业未来发展提供了空间。

不过，在各方都看好的情势下，散户们更应当留神，普涨格局往往坚持不了太久，瞄准盈利能力强、业绩有支撑的蓝筹股和绩优股，在反弹中才更有胜算。

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