休闲产业的财务特性(ppt)
第一章 休闲产业的财务特性
第三章概述
1.1 休闲产业的范畴
1.2 休闲产业的财务特性
1.3 小结：有效率的现金管理是财务经理人的第一要务
休闲产业的范畴(1/2)
空间魅力、服务及体验三位一体——界定休闲产业范围的标准
下列几个例子可以提供进一步的说明：
日本横滨拉面主题馆
时下流行的连锁健身中心
观光饭店、度假村及温泉旅馆
休闲／主题餐厅
休闲购物中心
高尔夫球俱乐部
休闲产业的范畴(2/2)
运动经纪公司
网路世界（例如网咖）
闭闲农场
休闲产业的财务特性(1/4)
具有奢侈消费的特质，容易受景气影响
随时间而变的品质期待，因此必须不断地再投资
消费者的时间机会成本的差异大，所以差别取价的策略广泛地被运用
休闲产业的财务特性(2/4)
营业收入的成长受限于时间、空间与服务品质
休闲产业为了大量增产所需付出的代价如下：
短期内的大幅增产极易导致服务品质恶化，造成品牌形象受损
时间与空间的限制，促使大幅增产必须透过长期的资本投资才可达成
休闲产业的财务特性(3/4)
开发期间资金取得不易，经常因此延宕开发时程
专案融资不易
母公司的财务状况往往才是银行放款与否的关键
外部的权益资金（对外筹资）的募集时程不易掌握
营运期间不易争取到银行中长期贷款，长期投资经常被迫以短期资金因应，实质资金成本较高
营业收入不稳定，资金成本经常比其他产业高
设备与装潢成本不易得到抵押借款
休闲产业的财务特性(4/4)
属于劳力密集产业，常需面临成本控制与服务品质两难的课题
小型休闲产业负债比率呈两极化

小结：有效率的现金管理是财务经理人的第一要务
面对未来现金流量的高度不确定性及有限的金援管道，休闲产业的财务经理在进行财务管理的三大基本工作：资本结构规划、资本预算规划及管理、营运资金的管理时，应先着力于后两项工作的成效，审慎建立资本预算决策系统，以筛选适当的投资机会及投资模式，进而提高营运成功的机率。
第一章介绍财务管理理论
第三章概述
识别财务管理科
第二节 财务管理的企业角色
第三节 代理问题：起源与解决之道
第四节 全书导览
财务管理的三个主要领域
宝聪有限公司
投资学
金融市场
表1-1 简化的资产负债表格式
投资学：风险、报酬的折衷艺术
投资
以现时投入以期能在未来换取较原先投入更多的回报
风险
确知或可估计某些特定状况下，最终结果的不稳定性
图1-1 直接金融与间接金融的程序
财务管理和业务的角度颜色
财务管理的目标：普通股市价最大化
必须厘清的两大问题
谁才是公司的所有者：股东
所欲谋求的利益为何：普通股市价极大化
小试牛刀1-1
财务经理人的主要决策
首都良好的政策
资本预算规划
营运资金管理
裆利率政策的决定
司库任务
相较于会计处理多属历史资料的汇整，财务操作更强调应带领企业「向前看」。
除了掌握现况、分析、预警，财务长更要往前看，替公司做好风险管理，替老板策略规划，做好幕僚长的角色
维持投资人关系——企业若能争取投资人对其经营绩效的认同，将有助于股东增加持有期间，降低股价波动，且股价易于反映其应有的价值
代理问题：起源与解决之道
认识代理问题的来源——基于经营权与所有权分离的原则所发展出来的。
股东与管理当局之间的代理问题
嵌入式消费的补充信息表
根据购买信息管理形式
股东与债权人之间的代理问题
管理当局从事高风险的投资专案
管理当局增加负债水准影响公司周转性
股价极大化＝公司利益极大化？
哈佛大学教授詹森(Michael C. Jensen)从代理成本的观点指出，股价极大化未必等于公司利益极大化，并呼吁企业应摆脱高股价迷思。
詹森认为，当公司的股价被高估时，一定会产生一股难以控制的力量，破坏企业核心价值，最后甚至让整个企业崩解，美国恩隆公司即为一例。
公司治理：解决代理问题的基本原则
积极的态度
结合绩效与报酬
消极态度
以解雇为威胁工具
放任作法
正是理性的行为指南
公司治理与股价的关系
脑力激荡
您觉得为什么会有代理问题的发生呢？请以您自己的观点来想想。
每每看到高科技公司配发高额股利给员工，羡煞多少传统产业的从业人员，请问高科技公司这么做会不会有损公司及股东的价值呢？

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