引入风险投资机构
| | |引入风险投资机构 | | | |[pic] | | | |概述： | |事实上，企业要完成一个成功的IPO，是非常不容易的，其间要投入很长 | |的时间，精力和资金。对于一个正处于创业时期，急需资金的高成长性企| |业来讲，做IPO往往是不现实的。况且，企业也确实囊中羞涩，难以支付 | |上市前的各项费用。这时候，企业应该考虑是否可以在首次公开发行之前| |，先以其他渠道融得部分资金。 | |企业融资的渠道不外乎两条，债务融资和股权融资。一般而言，一个企业| |的资金来源会经过三个阶段：创业资本、私募和首次公开发行（IPO）。 | |创业资本是公司形成阶段的资金，既有债务融资，又有股权融资，一般用| |于是企业的组建及业务、项目的启动资金。 | |接下来，公司已经建立，详细的业务计划及总体融资计划已经完成，新产| |品也经过了设计阶段，正处于是精品的制造过程，管理层主要成员也已各| |就各未，CEO的全部精力已用于企业的业务和未来的发展。此时此刻，公 | |司急需大量资金以支持企业的发展，但公司若筹备首次新股公募，困难重| |重，难于完成。这时，即可采用私募的方式融得企业的发展资金。 | |所谓私募（private placement）：指不须向证券监管部门递交全部的报 | |告而直接（或通过承销商）将非注册证券销售给有限数量的购买者。也叫| |私人配售，是相对于是股票公开发行而言。属于企业定向地对“经认可的 | |投资人”配售公司股票募集资金。对于中国的企业而言，私募实际上就是 | |引入风险投资者和策略投资者。 | |在多数情况下，风险投资者与策略投资者本质上是一致的，区别仅在于是| |风险基金（venture capital company）一般不仅限于是对某一特定的行 | |业投资，其投资的企业包罗万象；策略投资者一般自身有经营实体，故相| |对而言，它所选择的投资的企业往往与自己所在的行业和一定的关连度。| |他们都不会轻易插手企业的具体经营管理。我们把他们统称为风险投资机| |构。 | |在美国进行私募的法规条例 | |美国拥有风险投资发展成熟和完善的资本市场，美国的法律也为私募提供| |了依据，主要有《1933年证券法》第4（2）节，第4（6）节0条例504条、50| |5条、506条。对私募的方式、规模，“经认可的投投者”的界定都分别作了| |规定，由于私募的证券不经登记，投资的风险也可能增加，所以上述条例| |对私募中可能存在的欺诈行为制定了保护措施。其主要内容如下： | |一、“被认可的投资者“主要指下列个人（或机构） | |1、 银行； | |2、 储蓄和贷款协会； | |3、 信用社； | |4、 总投资超过500万美元的公司或合伙人公司； | |5、 经纪—交易商； | |6、 保险公司； | |7、 注册投资公司； | |8、 资产在500万美元以上的非盈利性组织； | |9、 企业发展公司（1940年《投资公司法》中对其有定义）； | |10、 小企业投资公司（SBICs）； | |11、 少数民族小企业投资公司（MESBICs）； | |12、 根据《雇员退休金保证法案》成立的雇员福利计划。 | |对多数企业来说，更切实可行的私募对象是： | |（1）公司的管理层和董事； | |（2）净资产超过100万美元的个人； | |（3）年收入超过20万美元（过去两的实际收入和今后预计）的个人； | |（4）在过去两年里，与配偶的收入合计超过30万美元的个人。 | |二、发行规模不超过100万美元，则没有信息披露标准，对广泛的促销宣 | |传和再买卖限制很少，对投资者人数未加限制，不要求经审计的财务报表| |。 | |三、发行规模100——500万美元，则要求： | |1、 12个月内，发行总额不得超过500万美元（包括注册资本） | |。 | |2、 | | 非“经认可的投资者”不超过35人，而且必须给他们必要的信息。 | |3、 “经认可的投资者”人数不限定。 | |4、 不允许进行广泛的促销宣传。 | |5、 财务报表需审计。 | |四、发行规模在500万美元以上的证券，要求如下： | |1、 发行额度必须超过500万美元，但没有时间限制。 | |2、 | | 非“经认可的投资者”不超过35人，发行者有责任来核实这些投资者是否 | |有足够能力进行投资风险评估。 | |3、 “经认可的投资者”人数不加限制。 | |4、 不允许进行广泛的促销宣传。 | |5、 财务报表需审计。 | |引入风险投者 | |虽然风险投资者对新兴企业的风险投资，其标准和要求随市场环境，待业| |特点及投资机构本身的规定而不同，但至少有三点是共同的：一是要求被| |投资企业有很好的主题概念；二是要求被投资企业的管理者有基本良好的| |经营管理能力；三是要求在投资计划中必须安排未来通过上市构筑退出通| |道的计划。 | |如何让风险投资机构，相信这个企业是值得投资的，就是他所要找的暴利| |企业呢？一份完美的《改资建议书》可以令投资者了解到他所关心的问题。| |所以一个企业希望通过引入风险投资机构的方式筹集到资金的话，必不可| |少第一步就是撰写《投资建议书》。 | |第一步：撰写《投资建议书》，其内容主要包括、概述、业务及业务展望、| |管理层、融资需求及相关描述、风险因素、投资回报及投资退出。需经分| |析与预测、财务报表、财务预测及相关验证资料等十个部分。具体模板可| |访问站点：www.financingtime.com. | |第二步：寻找风险投资机构 | |一、 企业直接寻找 | |二、 通过中介机构寻找：律师、会计师、投资银行 | |三、 企业必须考虑的因素 | |1、风险投资机构能否为企业提供有价值的建议：带动企业发现自身响起 | |并提供解决建议。 | |2、风险投资机构能否作为长期的合作伙伴 | |如果风险投资机构地理位置较近，更利于启动投资谈判。 | |二、审查风险投资机构资质 | |1、通过证券交易委员会或其他研究机构了解风险投资人的背景情况、投 | |资标准和其经理人情况，并从中发现该投资人或其被投资企业有无受罚记| |录等。 | |2、了解风险投资人投资记录。判定其投资偏好与本企业所处的发展阶段 | |、所在行业、所处的地理位置及所需的投资规模是否基本吻合，并审查其| |以往投资成功与否，分析其成败原因，同时查看该风险投人是否在原定时| |间内成功地帮助被投资企业完成了后续融资任务。 | |3、了解风险投资人的投资规模和投资重点。判定其是否能够满足本企业 | |的投资需求，并是否熟悉本企业所在行业情况。 | |4、了解风险投资人提供增值服务的情况。 | |5、了解风险投资人与投资银行的关系。判定其是否和投资银行有着密切 | |关系从而可以帮助安排后续融资等。 | |6、 了解风险投资者已往的投资历史，合作情况。 | |第三步：与风险机构洽谈入股事宜 | |这个过程是最困难，也是最具有技巧性的一个过程，要妥善安排以下步骤| |。 | |一、准备以下四份文件，提前递交业务计划书并争取得到风险投资人外延| |网络的推荐。 | |1、《投资建议书》； | |2、《业务计划书》：对业务发展战略、市场推广计划、财务状况和竞争地 | |位等作出详细描述； | |3、《尽职调查报告》：对企业的背景、财务稳健程度、管理队伍和行业分 | |析进行描述； | |4、营销材料。 | |二、在与风险投资机构正式洽谈投资事宜之前，要作好心理准备，预备着| |他们会对企业的项目提一堆问题，会对企业管理层的资历进行审查；不仅| |如此，风险投资机构往往要求企业放弃一部分计划，企业必须作好有可能| |会妥协的心理准备。 | |三、运用谈判技巧： | |原则： | |（1）准备与风险投资机构建立一种长期的合作关系。 | |（2）提前作好各方面的准备，尤其是对风险投资者以前投资过的项目及 | |其目前投资组合的构成要有深入的了解。 | |（3）对自己的企业和项目做到有十足的信心。 | |（4）不要回避风险投资者的所有提问，答案不能模凌两可。 | |（5）对风险投资者不能隐瞒重大问题。 | |（6）在定价问题上不要太僵化，先确定自己的底线，如果认为有必要可 | |以放弃会谈。 | |（7）要给双方留出考虑和作出退步的时间，不要希望立刻作出决定。 | |第四步：引入风险投资者 | |最后，风险投资者将会与企业建立起有效的制约机制，风险投资机构不仅| |仅投入资金，还将在一些重大决策上参与企业运作，会在董事会保留特权| |，拥有比普通股级别更高的金融工具，而且会用优先股权证建立起企业的| |激励机制。在一个较长的时期内，双方会建立起密切的合作关系，风险投| |资机构还会运用自身的资源为企业引进先进的技术和管理经验，促进企业| |尽快成长。 | |[pic] | | | |《融资时代》版权所有，侵权必究 | | |
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