职称财管讲义-企业筹资方式
　从近几年的考试来说本章属于比较重点的章节，题型可以出客观题，也可以出计算题，甚至综合题。客观题历来在本章出题所占分数较多，而且客观题的出题点很多。
　　
　　第一节　企业筹资概述
　　
　　一、企业筹资的含义和动机（熟悉）
　　企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹资的动机可分为四类：设立性筹资、扩张性筹资、调整性筹资和混合性筹资。
　　
　　二、企业筹资的分类：（掌握）
　　（1）按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资。
　　（2）按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资。
　　（3）按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外源筹资。
　　（4）按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映，分为表内筹资和表外筹资。
　　（5）按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集与长期资金筹集
　　例题：下列属于直接筹资方式的有（）。
　　A.发行债券
　　B.银行借款
　　C.发行股票
　　D.利用商业信用
　　答案：ACD
　　
　　三、筹资渠道与筹资方式（掌握）
比较内容 筹资渠道 筹资方式
含义 筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与供应量 筹资方式是指筹措资金时所采取的具体形式
种类或方式 国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留资金等六种 吸收直接投资、发行股票、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁、利用留存收益和杠杆收购

　　四、企业筹资的基本原则（了解）
　　（一）规模适当原则
　　（二）筹措及时原则
　　（三）来源合理原则
　　（四）方式经济原则
　　
　　五、企业资金需要量的预测
　　（一）定性预测法（了解）
　　利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。
　　（二）定量预测法（掌握）
　　主要介绍比率预测法和资金习性预测法。
　　1.比率预测法
　　依据一定的财务比率进行预测，在众多的财务比率预测中，最常用的是销售额比率法。
　　销售额比率法
　　（1）假设前提：企业的部分资产和负债与销售额同比例变化；企业各项资产、负债和所有者权益结构已达到最优。
　　（2）基本原理：会计恒等式
　　（3）计算公式：P65
　　外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益
　　参照教材P63　例3-1
　　（4）基本步骤：
　　①区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目
　　②计算变动性项目的销售百分率=基期变动性资产或（负债）/基期销售收入
　　③计算需要增加的资金=增加的资产-增加的负债
　　④计算需追加的外部筹资额
　　计算公式：
　　外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益
　　增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比＋非变动资产调整数
　　增加的负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比
　　增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率
　　教材P63　例3-1：
　　增加的资产=20000×50%=10000（万元）
　　增加的负债=20000×15%=3000（万元）
　　增加的留存收益=120000×10%×40%=4800（万元）
　　外界资金需要量=10000-3000-4800=2200（万元）
　　例题1：
　　已知：某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如下：
　　　　　　　　　　资产负债表（简表）
　　　　2002年12月31日　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：万元　　
资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额
货币资金
　应收账款净额
　存货
　固定资产净值
　无形资产 1000
　3000
　6000
　7000
　1000 　　应付账款
　　应付票据
　　长期借款
　　实收资本
　　留存收益 1000
　2000
　9000
　4000
　2000
资产总计 18000 负债与所有者权益总计 18000
该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年未付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。
　　要求：
　　（1）计算2003年公司需增加的营运资金
　　（2）预测2003年需要对外筹集资金量
　　答案：
　　（1）计算2003年公司需增加的营运资金
　　流动资产占销售收入的百分比=10000/20000=50%
　　流动负债占销售收入的百分比=3000/20000=15%
　　增加的销售收入=20000×30%=6000（万元）
　　增加的营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债
　　=6000×50%-6000×15%=2100（万元）
　　（2）预测2003年需要对外筹集资金量
　　增加的留存收益=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（万元）
　　对外筹集资金量=148+2100-1248=1000（万元）
　　2.资金习性预测法P65
　　（1）几个基本概念
　　
　　（2）总资金直线方程：y=a+bx
　　①高低点法--选择业务量最高最低的两点资料
　　参照教材P67【例3-2】
　　
　　然后根据最高点或最低点的资料，代入公式a＝y-bx
　　特点：比较简便，精确性差，代表性差。
　　例2：某企业2004年销售收入与资产情况如下：
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：万元　　
时　　间 销售收入 现金 应收账款 存货 固定资产 流动负债
第一季度 600 1400 2100 3500 6500 1080
第二季度 500 1200 1900 3100 6500 930
第三季度 680 1620 2560 4000 6500 1200
第四季度 700 1600 2500 4100 6500 1230
合　　计 2480 5820 9060 14700 6500 4440
　　要求：要求采用高低点法分项建立资金预测模型，并预测当2005年销售收入为2700万元时企业的资金需要总量
　　注意：我们选择高点和低点的依据是业务量，而非资金占用量。
　　解：现金占用情况：
　　b现＝△y /△x=(1600-1200)/（700-500）=2
　　a现＝y-bx=1600-2×700=200
　　应收账款占用情况
　　b应＝△y /△x=(2500-1900)/（700-500）=3
　　a应＝y-bx=2500-3×700=400
　　存货占用情况
　　b存＝△y /△x=(4100-3100)/（700-500）=5
　　a存＝y-bx=4100-5×700=600
　　固定资产占用：a固=6500
　　流动负债占用情况
　　b流＝△y /△x=(1230-930)/（700-500）=1.5
　　a流＝y-bx=1230-1.5×700=180
　　汇总计算：
　　b＝2+3+5-1.5=8.5
　　a＝200+400+600+6500-180=7520
　　y=a+b•x=7520+8.5x
　　当2005年销售收入预计达到2700万元时
　　预计需要的资金总额=7520+8.5x=30470（元）
　　②回归直线分析法：
　　总资金直线方程：y=a+bx
　　
　　参照教材68页的例3-3
　　回归分析法的特点：比较科学，精确度高，但是计算繁杂。
　　例3：某企业2000年至2004年的产销量和资金需要量见下表所示，若预测2005年的预计产销量为7.8万吨，试建立资金的回归直线方程，并预测2005年的资金需要量。某企业产销量与资金需要量表　　
年度 产销量（x）（万吨） 资金需要量（y）（万元）
2000 6.0 500
2001 5.5 475
2002 5.0 450
2003 6.5 520
2004 7.0 550
　　答案：
　　回归直线方程数据计算表　　
年度 产销量（x）
　　（万吨） 资金需要量（y）（万元） xy x2
2000 6.0 500 3000 36
2001 5.5 475  2612.5 30.25
2002 5.0 450 2250 25
2003 6.5 520 3380 42.25
2004 7.0 550 3850 49
n=5 Σx=30 Σy=2495 Σxy=15092.5 Σx2=182.5
　　代入联立方程：
　　
　　得：
　　
　　解方程得：
　　a=205（万元）；b=49（元/万吨）；所以：y=205+49x
　　2005年的资金需要量=205+49×7.8=587.2（万元）
　　
　　第二节　权益资金的筹集
　　
　　一、 吸收直接投资
　　（一）吸收直接投资的种类：
　　1.吸收国家投资
　　特点：产权归属国家；资金的运用和处置受国家的约束比较大；在国有企业当中运用比较广泛。
　　2.吸收法人投资
　　特点：发生在法人单位之间；以参与企业利润分配为目的；出资方式灵活多样。
　　3.吸收个人投资
　　特点：参与投资的人员较多；每人投资的数额相对较少；以参与企业利润分配为目的。
　　吸收法人投资和吸收个人投资之间的共同特点是：以参与企业利润分配为目的
　　（二）吸收直接投资的出资方式
　　1.现金出资
　　外国的《公司法》或《投资法》对现金投资占资金总额的多少，一般都有规定，但是我国目前尚无这方面的规定，所以需要在投资过程中有双方协商加以确定。对于这一要点注意判断题。
　　2.实物出资
　　出资条件：确为企业科研、生产、经营所需；技术性能比较好；作价公平合理。
　　因为实物需要对其价值作出评估。
　　3.工业产权出资
　　出资条件：能帮助研究和开发出新的高科技产品；能帮助生产出适销对路的高科技产品；能帮助改进产品质量，提高生产效率；能帮助大幅度降低各种消耗；作价比较合理。
　　4.土地使用权出资
　　出资条件：确为企业科研、生产销售活动所下需要的；交通、地理条件比较适宜；作价公平合理。
　　（三）吸收直接投资的优缺点（注意和发行股票优缺点的比较）
　　
优点 缺点
1) 增强企业信誉和借款能力；2)能尽快形成生产能力；
3）有利于降低财务风险； 1）资金成本较高；
2）容易分散企业控制权；
　　例题：相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（　）。（2003年）
　　A.有利于降低资金成本
　　B.有利于集中企业控制权
　　C.有利于降低财务风险
　　D.有利于发挥财务杠杆作用
　　答案：C
　　解析：吸收直接投资属于权益资金筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。
　　
　　二、发行股票
　　（一）股票的含义、特征与分类
　　1.股票的特征
　　法定性、收益性、风险性、参与性、无限期性、可转让性和价格波动性
　　2.股票的分类
　　按股东权利和义务的不同，可将股票分为普通股票和优先股票；
　　按股票票面是否记名，可将股票分为记名股票和无记名股票；
　　按股票票面有无金额，可将股票分为有面值股票和无面值股票；
　　按股票发行时间的先后，可将股票分为始发股和新发股；
　　按发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B
职称财管讲义-企业筹资方式