快车道上运行的中国经济总体比较健康

　　<21世纪>:2008年中国的改革开放将迈入第30个年头,中国经济连续五年以超过10%的增速迅猛发展,受到世界的瞩目。您对中国的经济发展持怎样一种总体评价?

　　陈东琪:中国自改革开放到今年,约有9.8%的平均增长速度;从2002年经济回升到今年平均约有10.6%,其中有5年10%以上;今年增速则可能超过11.5%。这五年,中国经济在全球经济中增长是最快的,大概是全球经济的三倍,美国经济的两倍半。而且这五年也是改革开放近30年来持续繁荣时间最长、平均增速最快的。快速增长是一方面,但到目前为止,从中期平均来看,我认为,经济在快车道运行上还是比较良性、健康的,没有出现大起大落。总体判断是经济增长速度快,增长质量有所改善。

　　改革开放以来,我们有四次超过10%以上的经济增长速度。一是1978年,一是1984和1985年,一是1987和1988年,一是1992和1993年。单纯从增长速度相比,有两次也是11.5%左右,和今年差不多。但是,现在的增长背景和前四次的过热经济并不相同。过去是短缺经济,所有的产品都是农产品,工业品、服务全面短缺。那时经济增长只要到11%以上就会引起高通货膨胀。而这次的背景是一个结构性的有效需求不足的情况,跟过去的短缺经济不一样,农业品、食品的市场供求关系有一些变化,但工业品比较充足。所以,尽管这五年来经济增长10.5%以上,但是平均的CPI大概是3%以下,今年最高,大概4.7%左右。

　　而且,增长质量在明显改善:政府、企业、居民和个人收入增长都很快。财政收入这五年都是20%、30%的增长速度,今年超过5.1万亿元;企业的收入和利润增长很快,去年规模以上工业企业的利润增长31%,今年1-10月份超过40%,全年估计40%左右;劳动者的收入增长也很快,今年工资增长前11个月超过18%,城乡居民收入增长,城镇可支配收入名义增长超过15%,农民的人均现金收入名义增长估计20%左右。整个国民储蓄存款增长非常快,消费水平的增长也很快。

　　经济结构也在改善和优化。最突出的是进出口贸易结构发生了变化。原来进口主要是制造品、设备,现在原材料多一些;原来只出口原料及加工品,现在制造品不断增加。供求结构在改善,投资和消费关系在改善,城乡结构也在改善,区域经济增长的结构也有一些改善。

　　因此,我的基本判断是:中国经济的快速增长总体来讲还是比较实实在在的。是有实体支撑的,有比较强的产业支撑的,并且总供给和总需求的平衡格局没有破坏。现在最大的问题就是顺差增长过快,外需占总需求的比例过大,对推动物价上涨产生了一定的作用。

　　<21世纪>:今年中国的GDP增长在11.5%左右的高位,因此不少专家提出,经济已近一个繁荣周期的顶点。您怎么看?您认为繁荣周期的顶点会在什么时候出现?届时如何应对?

　　陈东琪:11.5%是否成为这一轮经济繁荣的顶点或者是拐点,要看两方面。一是经济发展的最新趋势。由于我们现在对外贸易的依存度非常高,不仅要看国内的需求增长趋势,投资和消费增长趋势,还要看国际环境变化的趋势对我们的影响。二是政策。关键是宏观调控采取什么样的措施。

　　我分析,明年开始后几年的经济增长有两点可以预测。一是还能够维持一个比较快的增长速度。尽管减速、降温是宏观调控的目标追求,但并不意味着经济增长就要硬着陆,调很多。比如说是不是明年紧缩就降温到10%以下?不是。我认为还是采取微调的方式,是调"加速度",而不是一下子调到上个世纪末和本世纪初的水平。也就是中央经济工作会议精神的四个字"稳中求进",还是要保持经济增长。

　　至于是不是一年接一年的持续往下走,这要看经济发展当中的一些主要矛盾是不是解决得比较好。比如说经济增长假定由今年11.5%左右,调到明年稍减1个百分点左右,同时物价上涨的压力是不是有所缓解;如果其他有害于经济总量平衡,有害于总供求关系均衡的问题得到缓解,经济基本上可以围绕潜在增长率附近继续往前走。据我的测算,1978—2007年我们的潜在增长率大概是9.85%,经济在这个潜在水平附近运行比较好。

　　因此,未来发展的趋势可能会是波浪式的。实际怎样还取决于政策操作以及宏观调控是否得当。 经济温度高,但无明显过热

　　<21世纪>:据最近一些调查显示,65.7%的企业家、79%的经济学家和83%的银行家认为中国目前的经济已经是过热或偏热。相关的一些数据,比如投资、通胀的数据都不是很乐观。但关于判断经济是否过热的标准存在争议。您怎么看?目前的经济是不是过热了?

　　陈东琪:我理解中国目前GDP的增长,工业的增长,三大需求的增长,作为调控手段的货币供应量信贷的增长都是很快的,偏快的程度在加深,但是不是已经过热了要综合考虑。

　　如果单纯看增长数据,是一个过热的水平。但是,由于经济增长机制发生了变化,我们不能简单判断。判断过热不过热,除了GDP增长、工业增长、三大需求、投资消费顺差这些指标外,还有一个很重要的指标是物价。

　　如果年度CPI上涨率超过5%,我认为就可以界定为过热。但现在还是4.7%左右,并且通过宏观调控明年还是能够做到略低于今年。所以,尽管经济的温度很高,尤其是今年比前几年都高,但总供求关系还没有出现以前那种明显失衡,年度也没有出现明显的、严峻的通货膨胀,整个市场的承受能力,包括对物价的承受能力,还没有出现明显的超过容忍度的状况,因此,目前经济没有明显过热。

　　<21世纪>:除了经济过热的传统风险,还有学者提出防止资产泡沫化的新风险,不能蹈日本的覆辙。您怎么看?在防止资产泡沫化方面要采取怎样的宏调措施?

　　陈东琪:如果把现在的资产价格水平和经济回升初期的2002年前后相比,确实短期上涨幅度非常快,定义为泡沫也不是不可以。但如果简单的判断我们可能会步当年日本的后尘,却忽视了中国经济发展的一些新情况和特点。

　　第一,以前中国的房屋分配是计划经济下的福利分房制度。随着这个制度发生改变,特别是在2002年前后,当时为了扩大内需,刺激城镇居民的消费需求,提出了相关鼓励买房的政策,使整个房地产市场发生了一个质的变化。一个突出表现就是买房成为家庭消费里一个很重要的自我决策行为。

　　第二,随着人民币逐步升值,老百姓对资产未来升值的预期强化,又出现了投资型买房,增加了投资需求。加上城市化进程加快,农民工这一块的购房也在增加。境外投资者、境外劳动力到中国来工作,也增加了住房的消费和投资需求。

　　因此中国房价的上涨,有制度性原因,特别是人口迁移的原因,也有住房的结构变化的原因。有阶段性发展的一定必然性。中国股市也是随着股权分置改革、经济回升、人民币升值,从2005和2006年开始,又回到一个自我增长的轨道上去了。

　　更重要的是,这次房价和股价的上涨,是全球现象。原因是前期宽松货币政策创造了很多流动性。全球经济繁荣,使得各国央行在经济不景气时候由于扩张政策发出来的货币,变成流动性。而中国又是全球产业大分工、大转移的一个很重要的承接地,使我们整个市场体系中流动性非常多,助推了资产价格的上涨。

　　对于资产泡沫化问题应采取一种渐变的调控方式:一方面,我们要采取供给和需求两方面的调控措施来缓解资产泡沫化趋势,另一方面在调控的时候,又要防止把泡沫捅破。实际上从2004年以来,我们的宏观调控在这方面做了很多:

　　一是提高利率。04年开始到今年提高了九次,今年提高了六次,去年提高了两次;存款准备金率提高了十几次,今年提高了十次。尽管总的宏观调控是控制通胀风险的增加,但实际上也是在控制资产价格。

　　二是这几年房地产的供给也在增加,比如经济适用房的供给在增加。对整个资产市场也做了一些制度性变革。如果没有这些措施,这几年资产价格的泡沫化程度可能会更高。

　　除此之外,还要合理调控人民币升值和资产价格上涨之间的比例关系。一国币值处于升值背景下,其资产价格必然面临更多上涨压力,如果升值预期非常大,资产购买意愿就很强,因此需要逐步稳定升值预期。

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