崔凯老师的文章
在中国有个有趣的现象：一方面政府机构在不遗余力的对外招商引资，一方面银行里放着数以十万亿计的存款。中国真的缺钱吗？看看跌宕起伏的股市、楼市，我们不难发现，中国资本市场流动的是追逐短期回报、期待一夜暴富的投机资本，而真正能够与企业结合的“耐性”资本却非常稀缺。总有人感到自己所做的行业已经“夕阳西下”，...
崔凯 2022-10-29查看全文
行内人都知道，PE的买卖基本上都是靠“人”撑着。做产业很辛苦，但的确能够改变一些经营要素。其实做PE要比作产业简单得多，因为有太多不可控的要素，PE着急也没有用，只能听天由命，但承担责任的不会是“风险”，而是PE经理。所以做PE首先需要好的心态，你的职业路径注定要么UP要么OUT，要“胜不骄、败不馁...
崔凯 2022-10-29查看全文
PE在中国走过了十年发展历程，其中的主角一直是跨国PE在饰演，近年来本土PE也开始有所作为。从某种意义上说，中国改革开放三十年，狭隘的对外资企业、国有企业和民营企业进行硬性的比较意义不大，都是中国经济的组成部分，能够在市场经济中站稳脚跟，也有各自的竞争优势。中国是机会与挑战并存的“新东方冒险乐园”...
崔凯 2022-10-29查看全文
在美国，PE的市场足足占到GDP的4～5，但中国本土的PE市场规模笔者估计仅为1000亿元，不到超过GDP的0.5。北大大学、清华大学、复旦大学纷纷开办私募股权投资基金班。目前在国内活跃的PE投资机构，绝大部分是国外的PE基金。2007年以来，虽然有数量众多的国内机构涉足PE，但在资金实力、业务资源...
崔凯 2022-10-29查看全文
杠杆收购一词在英语中为Leveraged Buyout，一般缩写为LBO，这种收购战略曾于80年代风行美国。该方式实际上是举债收购，通过投资银行安排过渡性贷款，并购企业只要很少部分资金就可买下目标企业，以目标企业的资产为担保对外举债，并且还可通过投资银行安排发行高息债券来偿还过渡性贷款。在收购之后，...
崔凯 2022-10-29查看全文
“对赌协议”英文原名是ValuationAdjustmentMechanism（VAM），直译过来就是“估值调整协议”，是指投资方(或收购方)与融资方(或出让方)在达成融资(或并购)协议时，对将来不确定情况进行的约定。假如约定条件出现，投资方可以行使一种权利；如约定条件不出现，融资方则行使一种权利。...
崔凯 2022-10-29查看全文
并购基金英文名为“buyout fund”，100控股或绝对控股更成熟的大型企业。通常这些目标成熟企业具有以下特点：业务稳定、因“大企业病”陷入财务与经营困境。PE专家通过自身的知识、经验、交际和管理人员挑选技巧以及稳健的参与，通过以下途径获得增值：发现有利可图的机会、财务重组或企业重组、优化治理结...
崔凯 2022-10-29查看全文
投资，顾名思义，首先要有资可投。钱不是天上掉下来的，作为一种专家型理财行为，PE也是靠品牌和信誉来获得投资人的青睐。或许在众多投融资峰会上，你看到PE经理端然稳坐，指点江山，俨然是“甲方”。当PE找钱的时候，他们也要经历融资的艰辛与甘苦，也要看投资人的眼色，做“乙方”。这恰恰应验了一句俗话：要想人前...
崔凯 2022-10-29查看全文
钱是个烫手的山芋，没钱的日子难过，有钱却想不好该干什么也难过。“好的开始是成功的一半” ，一流大学的学生素质高诚然与学校良好的培养条件有关，但更重要的是这些学校录取的学生本身就是一流的。PE的游戏规则是“锦上添花”，有时甚至是“趁火打劫”，但很少是“雪中送炭”，所以选择优质项目至关重要。找项目本身就...
崔凯 2022-10-29查看全文
1.没有不好的行业，只有不好的企业经验丰富的投资经理往往会有这样的感受：所谓好行业和差行业是相对的。现实中不存在一种持续的“高收益、低风险”行业，否则秃鹫般的资本会一拥而上，行业的获利能力迅速被稀释，资本拂袖而去，跑的比来的都快－1997年亚洲金融危机就是前车之鉴。“好的行业”里有人在赔钱，“差的行...
崔凯 2022-10-29查看全文
这世上几乎没有不缺钱的企业，即使是世界500强。从商业的角度，企业经营本质上是以钱生钱的一个过程。如果一个企业说自己没有一分钱的负债，那么这不能算是一个好企业。在货币政策从紧的大环境下，企业对资金的渴望愈发强烈，但能够获得PE青睐的企业应该具备什么条件呢？首先，这家企业应该想上市，因为对PE来说，在...
崔凯 2022-10-29查看全文
尽职调查，也叫审慎调查，译自英文quot;Due Diligencequot;，其原意是“适当的或应有的勤勉”。对PE而言，尽职调查就是对投资对象进行调查并审核投资对象所提供的各项内容是否属实的过程，在此基础上再决定是否投资。正所谓“买的不如卖的精”，钱不能稀里糊涂的放到别人的账户上，一定要有“不见...
崔凯 2022-10-29查看全文
“冬猎”序曲奏响“冬眠不觉晓，处处闹萧条。夜来风雨声，兼并知多少。”古往今来，乱世中总有人发“国难财”，七十年前，美国人甚至借二战的机会大发战争财。每一轮经济衰退或危机，总是有一大批的企业陷入困境或倒闭，相应的大量的企业股权和投资性资产出现“无承接”的贬值；与此同时，总有一些商家在经济周期进入谷底的...
崔凯 2022-10-29查看全文
价值评估的方法包括资产负债、市场价值、可比公司和现金流折现等。基于上述四种基本方法，再加上每种方法有若干个变型，就会得出一套价值指标，然后将这些得自不同方法的指标进行合成，最后得出公司的最终价值。1.利用资产负债表进行评估通过资产负债表进行价值评估的最为简单的办法，是公司的账面价值。这一方法的问题在...